智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，2026年農業是拐點向上的年份，養殖、種植將依次發力，帶來板塊趨勢上行，生豬養殖板塊，優質公司持續盈利和派息率提升依然是推動板塊長期業績和估值提升的核心驅動；禽板塊：產能緩增，價格有望維持低波動，關注品種間節奏差異；寵食行業正處於增量、提價邏輯持續落地的階段，海外市場增量不斷。

東方證券主要觀點如下：

養殖鏈

1）生豬養殖-反轉向上：在政策和市場合力情形下，當前產能去化的確定性極高；更長期視角下，2021年以來，行業長期資產去化已持續四年，行業在產場線的產能利用率已經到較高水平，周期築底逐步完成，在政策及市場同時發力情況下，該行能看到均重、仔豬、母豬等資產同步下降，帶動2026年豬價向上攀升。2）禽板塊-底部徘徊，龍頭優勢顯著：白羽雞和黃羽雞父母代產能維持高位，意味着2026年禽板塊周期景氣度大概率會維持低位；但該行也欣喜地看到了，最上游的祖代開始出現下滑，尤其是25年前9月白雞祖代雞引種更新量相較24年同期大幅下降近20%，禽板塊的景氣度向上也漸行漸近。3）後周期板塊-下游反轉預期強化，關注周期與成長機會：隨着下游養殖周期的依次觸底向上，飼料與動保行業盈利有望修復，行業也將進入久違的修復期。

種植鏈

底部確立，種植與種業向好。1）天然橡膠-長周期和短周期共振上行：從長期來看，主產國漸入產量下行周期，產能、產能利用率下行共振已是事實，膠價上行趨勢不改，邊際成本支撐價格上行；短期來看，2025年全年去庫存，為2026年的向上奠定了堅實的庫存基礎，在庫存和產能共振的情形下，2026-2027年橡膠有望迎來長期上行。2）玉米-價格底部已現：2025/26銷售年度，國際和國內增產明顯，壓制了整體玉米價格，而在保障糧食安全背景下，糧食價格整體上有頂下有底；對於長期趨勢，該行等待2026年新種面積情況及產量預估。該行預計在當前玉米價格情況下，2026年的全球玉米播種面積有望下降，從而驅動未來糧價穩步上行；3）種業-等待下游好轉，品種換代是主線：品種換代趨勢凸顯，耐密高產高抗玉米品種成為主流，在玉米價格觸底的背景下，種業趨勢性好轉有望逐步兌現。

寵物食品

行業增長動力發生根本性轉變——從單純依賴寵物數量增長，轉向以"寵均消費提升"為核心驅動力。海外市場增量不斷，國產品牌認可度持續提升，龍頭企業成長持續兌現。

投資建議與投資標的

投資建議：（1）生豬養殖板塊，優質公司持續盈利和派息率提升依然是推動板塊長期業績和估值提升的核心驅動；近期政策與市場合力推動生豬養殖行業產能去化，助力未來板塊業績長期提升，相關標的：牧原股份、新希望、溫氏股份、神農集團、巨星農牧等。（2）禽板塊：產能緩增，價格有望維持低波動，關注品種間節奏差異。中期黃雞價格仍可觀，遠端引種受阻影響下，白雞苗與肉雞價格有望上行，相關標的：聖農發展、益生股份、立華股份。（3）後周期板塊，生豬存欄量回升提振飼料、動保需求，若本輪生豬去產能順暢，產業鏈利潤有望逐步向下游傳導，驅動動保板塊上行，相關標的：海大集團、瑞普生物等。（4）種植鏈，當前糧價上行趨勢已確立，種植與種業基本面向好，大種植投資機會凸顯，相關標的：蘇墾農發、北大荒、海南橡膠、隆平高科、荃銀高科等。（5）寵物板塊，寵食行業正處於增量、提價邏輯持續落地的階段，海外市場增量不斷，國產品牌認可度持續提升，龍頭企業成長持續兌現，相關標的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。

風險提示

畜禽價格不及預期；畜禽疫病大規模爆發；原材料價格大幅波動。

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