瑞穗證券正在反駁近期美光科技和閃迪的拋售行情，認為投資者對潛在「存儲周期見頂」的擔憂可能被誇大。在給客戶的一份報告中，分析師維賈伊·拉凱什表示，這兩隻個股的疲軟可能反映的是市場情緒而非基本面，並指出與人工智能相關的結構性需求驅動因素可能持續增強而非消退。

　　拉凱什強調了AI效率方面的最新進展，包括2025年首次探索的TurboQuant——現在有更多結果顯示其推理性能得到改善——以及谷歌（GOOG -0.53% 96）新發布的算法。他認為，這類進步可能強化一種熟悉的模式：更高的效率驅動更大的使用量。他引用了以往的周期——虛擬化最終增加了服務器需求，以及2025年DeepSeek推出之際，儘管最初有人擔心增長放緩，但AI增長反而加速。

　　展望未來，拉凱什指出了多項可能進一步支撐存儲需求的技術變革，包括從銅纜向帶寬顯著更高的光網絡過渡——他認為這可能會增加而非減少AI服務器的資本支出。他還指出，KV緩存壓縮技術有望支持更大規模的語言模型、更快的推理速度和更好的Token經濟性，可能推動整個生態系統的增量支出。瑞穗維持對美光和閃迪的「跑贏大盤」評級，目標價分別為530美元和710美元，並稱當前的回調可能是一個買入機會，而非結構性見頂的信號。

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責任編輯：張俊 SF065