美國勞工統計局周五（5月8日）公布的數據顯示，美國4月就業增長高於市場低迷預期，但緩慢前行的勞動力市場仍釋放出多個可能預示今年經濟放緩的信號。

經季節性調整後，美國4月非農就業人數增加11.5萬人，低於3月異常強勁的18.5萬人，但高於道瓊斯共識預期的5.5萬人。

(圖源：美勞工統計局、CNBC)

失業率維持在4.3%，進一步表明，在勞動力人口增長有限的背景下，美國就業市場已進入只需溫和新增就業即可維持失業率穩定的階段。

(圖源：美勞工統計局、CNBC)

作為衡量勞動力市場健康狀況的另一項關鍵指標，平均時薪表現低於預期。數據顯示，4月平均時薪按月增長0.2%，按年增長3.6%，分別低於市場預期的0.3%和3.8%。

(圖源：美勞工統計局、CNBC)

與此同時，當月勞動力規模再次下降，科技相關崗位也繼續減少，延續了2025年初以來「低招聘、低裁員」的就業環境。

數據公布後，美股開盤小幅走高，美國國債收益率則下行。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）首席投資策略師Scott Clemons表示，這份報告是「美國經濟和勞動力市場內在韌性的證據，儘管市場圍繞中東局勢、失業、通脹以及聯儲局存在諸多擔憂」。

他補充稱：「一個月的數據並不能確立新的趨勢。過去一年，就業市場的月度波動一直很大，我不確定這種波動已經完全消失。如果接下來兩三個月都能保持穩健的就業增長，我會更放心一些。」

醫療保健領跑新增就業 科技崗位繼續承壓

從行業來看，醫療保健行業繼續領跑，新增就業3.7萬人，其他多個行業也錄得增長。

運輸和倉儲業新增3萬人，零售業新增2.2萬人，社會援助行業新增1.7萬人。

不過，信息服務業減少1.3萬個崗位，延續了此前的下行趨勢。自2022年11月以來，該行業累計減少34.2萬個崗位，恰逢人工智能快速興起時期，相當於同期崗位總量減少11%。

真實失業率升至8.2% 勞動參與率降至多年低點

包含灰心求職者以及因經濟原因從事兼職工作的更廣義失業率升至8.2%，較前值上升0.2個百分點。

用於計算失業率的家庭調查顯示，勞動力人口減少22.6萬人，勞動參與率降至61.8%，為2021年10月以來最低水平。

所謂「真實失業率」的上升，很大程度上源於因經濟原因被迫從事兼職工作的人數激增。這一群體增加44.5萬人，達到490萬人。

前值修正喜憂參半

此前月份數據修正結果不一。3月就業人數上修7000人，而2月數據進一步下修2.3萬人，顯示當月就業減少15.6萬人。最初公布的2月就業減少人數為9.2萬人。

安聯北美高級經濟學家Dan North表示：「我在報告中尋找問題，但這個月的數據相當紮實。總體來看，這些數字並不算令人驚豔。我認為它們仍指向就業市場正在走軟，但顯然不是崩塌。」

聯儲局政策前景更復雜

這份就業報告發布之際，聯儲局正處於微妙階段，內部官員在貨幣政策上出現罕見分歧。

儘管裁員水平仍接近數十年來低位，但越來越多經濟學家指出，招聘放緩正成為勞動力市場降溫的主要來源。雖然硬數據仍表現穩健，但製造業和服務業的情緒指標均顯示企業招聘計劃較為低迷。

上周，聯儲局以8票讚成、4票反對的結果決定維持基準利率不變，這是自1992年以來反對票數量最多的一次。官員們大體同意按兵不動，但在政策溝通以及未來政策方向上存在分歧。持不同意見者普遍認為，聯儲局下一步行動可能是加息，也可能是降息，具體取決於後續經濟形勢演變。

與此同時，伊朗戰爭和關稅問題也使政策環境更加複雜。隨着前聯儲局理事Kevin Warsh等待參議院確認，聯儲局預計很快將迎來新任主席。

市場目前預計，聯儲局今年內將維持利率不變。在頑固高企的物價壓力和逐漸放緩但仍具韌性的勞動力市場之間，美國經濟仍將面臨艱難平衡。