在日本可能出手干預匯市以支撐本幣之際，聯儲局託管的美國國債持倉一個月來首次下降。市場正在討論，日本是否出售了美國證券，以籌集買入日元所需的資金。

根據聯儲局發布的數據，截至5月6日當周，聯儲局為外國官方及國際賬戶託管的可流通美國國債規模減少87億美元，至2.73萬億美元。同期，日本財務省估計花費約547億美元買入本國貨幣。聯儲局託管持倉下降，與日本此次干預可能涉及出售美國國債的判斷相符。

如果日本的美國國債持倉下降，可能會進一步推高美債收益率。目前，美債收益率已經受到油價飆升以及市場擔心伊朗戰爭擴大美國財政赤字的推動而上行。日本是美國政府債務的最大外國持有者，而支撐日元這種流動性很深的貨幣，通常需要數十億美元規模的干預。

澳大利亞國民銀行駐悉尼高級外匯策略師Rodrigo Catril表示：「該賬戶的變動似乎與日本財務省指示日本央行進行干預相關，也在時間上相吻合。」他稱，歷史經驗表明，干預可能是零星發生的，但「如果這成為一個經常性主題，那麼它可能會成為美國國債市場的一個問題」。

（日本自2022年以來已花費逾2000億美元支撐日元 來源：彭博、聯儲局、日本財務省）

這份每周聯儲局數據發布幾天後，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)將訪問日本，預計將與日本首相高市早苗、財務大臣片山皋月以及日本央行行長植田和男會面。《日本經濟新聞》周四報道稱，貝森特很可能會討論近期匯市走勢。

摩根大通私人銀行駐香港亞洲利率和外匯策略主管Yuxuan Tang表示，日本央行能夠動用存放在紐約聯儲的儲備，這使日本當局「能夠在美國交易時段執行操作，而那時美國國債市場流動性處於峯值」。她稱：「這種方式有助於將擾動降至最低。出於同樣原因，他們也更傾向於使用美國國庫券，而不是長期美國國債。」

日本央行作為日本財務省的代理機構，負責執行任何外匯干預操作。

今年1月，紐約聯儲曾要求提供日元匯率的指示性報價，引發日元跳漲。貝森特去年11月曾表示，他的職責是成為美國的「首席債券推銷員」，而美國國債收益率是衡量其成效的重要晴雨表。

美國銀行駐東京外匯和利率策略師Shusuke Yamada在一份研究報告中寫道，過去幾次干預事件顯示，日本外匯儲備中的現金部分並未出現明顯下降。他表示：「假設這一次也是如此，那將意味着相關債券市場的供需狀況惡化約700億美元，而市場通常認為這些相關債券就是美國國債。」