摘要

海致科技集团将于2026年08月25日（港股盘后）发布最新季度财报，市场关注盈利质量与AI图数据库业务韧性。

市场预测

由于缺乏公开一致预期与公司口径的本季度预测数据，当前市场对海致科技集团本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益暂无可核实的量化指引。公司主营由Atlas Graph Solutions与Atlas AI Agent构成，前者体现企业级图数据库与知识图谱解决方案渗透率提升，后者受益于AI代理在客服、数据治理等场景的落地。发展前景最大的现有业务为Atlas Graph Solutions，上季度实现收入4.75亿元，同比增长信息未披露，但在企业数据关系场景具备较强延展性。

上季度回顾

海致科技集团上季度实现营收未披露、毛利率45.72%、归母净利润为549.70万、净利率1.48%、调整后每股收益未披露且同比口径未提供。上季度公司盈利规模较小但毛利结构较为健康，费用与投资节奏仍是利润弹性的关键。分业务来看，Atlas Graph Solutions收入4.75亿元、Atlas AI Agent收入1.46亿元，同比口径未披露。

本季度展望

图数据库与知识图谱解决方案的商业化推进

Atlas Graph Solutions作为公司体量最大的业务，其收入占比约76.53%，在大型企业的数据资产管理、风控关联分析与实时推荐场景中具备持续渗透空间。若公司延续上季度45.72%的毛利率结构，在新增项目交付周期更顺畅的条件下，毛利额有望延续环比改善，关键在于高毛利的软件许可与订阅占比能否继续提升。当前多数企业在AI化与数据治理并进的路径中，需要以图数据结构连接离散数据源，图数据库的架构优势为公司带来稳定续费与扩容机会，若新增行业样板（金融、通信、能源）落地，将对订单可见度与在手合同执行形成支撑。

AI代理产品的落地深度与盈利性拐点

Atlas AI Agent收入占比约23.47%，该业务对模型调用、推理效率与场景化工具链依赖较高，短期毛利可能受算力与生态投入影响。若公司加强在客服自动化、数据回填和流程编排等刚需场景的复用能力，单客户ARPU与续费率有机会改善，进而提升整体毛利率稳定性。中期看，若AI代理与图数据库在统一数据底座上完成更紧密的产品化结合，复合价值会超过单点功能，预计对销售转化率与实施周期产生积极影响，不过在客户教育与PoC验证阶段，销售费用率可能阶段性上行。

费用结构与利润弹性的平衡

上一季度净利率为1.48%，显示公司仍处在增长投入期，销售与研发投入对短期利润形成压力。若公司维持项目交付质量并优化获客效率，在营收顺利兑现的情况下，规模效应将对期间费用率形成稀释。应关注本季度在算力、生态合作及渠道建设方面的新增支出，若增速高于收入增速，则净利率可能承压；相反，若订阅与运维性收入占比提升，净利率有望逐步改善。

分析师观点

基于近半年可获得的信息，机构立场更趋于谨慎观望。市场普遍认为，海致科技集团的图数据库主业确定性较高，有望带动稳定续费与扩容，但对AI代理在更广场景的商业化速度与费用投放节奏仍保持保守判断；同时，由于缺乏公司层面的明确季度指引，一致预期尚未形成，导致研究机构在短期盈利预测上倾向于下调风险权重。综合可见观点占比更偏谨慎方，主要逻辑在于：一是净利率基数较低，任何费用端波动都可能放大利润波动；二是AI代理业务需要更清晰的商业路径与可复用场景库支撑；三是宏观IT预算节奏与大型企业采购流程可能对签约与确认收入节奏产生影响。整体而言，分析师倾向等待公司在稳态续费、订阅化占比与大客户交付节奏上给出更明确的验证，再对盈利模型作出积极调整。