摘要

Oscar Health, Inc.将于2026年08月06日盘前发布最新季度财报，市场预期营收与盈利保持高增，关注保费规模、利润率和技术服务推进节奏。

市场预测

市场一致预期本季度总收入为47.51亿美元，同比增长64.32%；调整后每股收益为0.39美元，同比增长183.36%；同时，EBIT预计为1.68亿美元，同比增长228.22%；公司层面，上一季度重申全年营收指引为187.00亿至190.00亿美元，本季度未单列收入与利润指引且一致预期未披露毛利率与净利率。公司目前的主营构成中，分出再保险前的保费是收入的核心驱动。发展前景最大的现有业务仍是分出再保险前的保费，上一季度该项收入为45.81亿美元、占比98.57%，公司整体收入同比增长52.55%带动相关规模提升。

上季度回顾

上一季度Oscar Health, Inc.实现营收46.47亿美元，同比增长52.55%；毛利率30.50%；归属于母公司股东的净利润6.79亿美元，净利率14.61%；调整后每股收益2.07美元，同比增长125.00%。盈利质量显著改善，EBIT达7.04亿美元，同比增长136.97%，调整后每股收益显著高于一致预期，净利润环比增幅达292.56%。分业务来看，分出再保险前的保费收入45.81亿美元，占比98.57%；投资收益6,061.40万美元，服务和其他收入571.80万美元，公司整体收入同比增长52.55%带动主要业务规模扩大。

本季度展望

保费规模与利润率的延续性

市场预期本季度营收47.51亿美元、同比增长64.32%，显示分出再保险前的保费仍将主导收入表现。上一季度毛利率30.50%、净利率14.61%，为本季度利润率延续提供参照，若费用率和风险成本保持稳定，利润弹性有望体现在调整后每股收益上。结合一致预期0.39美元的调整后每股收益同比增长183.36%，市场对利润与现金流的可持续性抱有较高预期，关注实际披露是否匹配该增速节奏。

技术与服务的渗透与变现

公司围绕全栈技术与会员运营能力积累形成的服务与其他收入在上一季度为571.80万美元，体量较小但具备协同价值。技术与数据能力对于获客、风控、理赔与运营效率的贡献会间接反映在利润率与费用率中，成为市场观察本季度利润质量的重要线索。若本季度披露显示技术服务签约推进、客户覆盖与产品化进度改善，虽对当期营收贡献有限，但有助于提升单位会员价值与长期利润率中枢。

盈利兑现节奏与股价敏感因素

从盈利节奏看，上一季度EBIT为7.04亿美元，同比增长136.97%，为本季度利润释放奠定较高基数，市场同时预期本季度EBIT为1.68亿美元、同比增长228.22%，将在一定程度上考验费用与成本的阶段性波动。资本市场层面，近期有多家大型机构上调评级或目标价，看法趋于积极，有助于稳定预期；同时，已披露的内部人持股变动与拟议出售证券等事项，可能对短期股价波动产生影响。综合来看，利润兑现的连续性、费用与成本管理的稳定性以及对全年指引的再次确认，将是影响本季度披露后股价反应的关键变量。

分析师观点

从已收集到的机构观点看，看多与中性并存，但以上调评级与上调目标价的观点为主，整体倾向偏正面。巴克莱在2026年06月10日将公司评级由“等权重”上调至“跑赢大盘”，并将目标价由30.00美元上调至35.00美元，核心依据是盈利修复与增长可见度的提升；富国银行于6月初将评级由“跑输大盘”上调至“等权重”，目标价由11.00美元上调至20.00美元，理由包括营收与净利润显著超预期、参保与成本结果改善带来的利润质量提升；另一家头部机构维持中性但上调目标价，且公司在上一季度重申全年营收指引至187.00亿至190.00亿美元，强化了对增长路径的信心。多数机构的正面观点集中在三点：其一，上季度营收46.47亿美元、同比增长52.55%，利润与现金流表现优于预期，为年度经营目标提供安全垫；其二，一致预期显示本季度营收与调整后每股收益将分别同比增长64.32%与183.36%，盈利弹性仍具潜在释放空间；其三，业务结构上分出再保险前的保费贡献度高、可跟随规模扩张与运营效率改善，叠加技术与服务带来的长尾效应，提升长期利润率中枢的可能性。基于上述因素，当前机构立场以偏积极为主，关注点则聚焦于利润率能否延续、全年指引会否再次强化，以及内部人交易与资本运作对估值波动的短期影响。