瑞幸咖啡公布2025年第四季度及全年财务业绩，第四季度净收入同比增长32.9%至人民币127.77亿元，第四季度平均月交易客户数同比增长26.5%至9,840万，2025年净新增门店8,708家；年末门店总数达31,048家。
2025年第四季度业绩摘要
总净收入为人民币12,776.8百万元（18.236亿美元），同比增长32.9%。
净新增门店1,834家，其中中国（含香港）1,792家，新加坡13家，马来西亚25家，美国4家。第四季度末门店总数增至31,048家，其中自营门店20,234家，联营门店10,814家，较2025年第三季度末门店总数增长6.3%。
平均月交易客户数为9,840万，同比增长26.5%。
自营门店收入为人民币9,546.8百万元（13.626亿美元），同比增长32.0%。
自营门店同店销售增长率为1.2%，较2024年同期的-3.4%明显改善。
自营门店层面营业利润为人民币1,429.2百万元（2.040亿美元），同比基本持平。门店层面营业利润率为15.0%，2024年同期为19.8%。
联营门店收入为人民币2,846.7百万元（4.063亿美元），同比增长39.2%。
按美国通用会计准则（GAAP）计算的营业利润为人民币821.4百万元（1.172亿美元），2024年同期为人民币1,007.8百万元。GAAP营业利润率为6.4%，2024年同期为10.5%。
非GAAP营业利润（剔除股份支付费用）为人民币963.8百万元（1.376亿美元），2024年同期为人民币1,104.4百万元。非GAAP营业利润率为7.5%，2024年同期为11.5%。
2025财年业绩摘要
总净收入为人民币49,288.1百万元（70.348亿美元），同比增长43.0%。
净新增门店8,708家，其中中国（含香港）8,599家，新加坡30家，马来西亚70家，美国9家。门店总数同比增长39.0%至31,048家，其中自营门店20,234家，联营门店10,814家。
平均月交易客户数为9,420万，同比增长31.1%。
自营门店收入为人民币36,242.8百万元（51.729亿美元），同比增长41.6%。
自营门店同店销售增长率为7.5%，较2024财年的-16.7%显著改善。
自营门店层面营业利润为人民币6,436.1百万元（9.186亿美元），同比增长32.2%。门店层面营业利润率为17.8%，2024财年为19.0%。
联营门店收入为人民币11,593.7百万元（16.548亿美元），同比增长49.7%。
GAAP营业利润为人民币5,072.9百万元（7.241亿美元），同比增长42.1%。GAAP营业利润率为10.3%，2024财年为10.4%。
非GAAP营业利润为人民币5,646.1百万元（8.059亿美元），同比增长43.5%。非GAAP营业利润率为11.5%，2024财年为11.4%。
瑞幸咖啡联合创始人兼首席执行官郭谨一博士表示：“2025年的业绩体现了我们以规模为核心的执行力优势，在市场环境变化中实现了稳健增长。我们以强劲表现收官，达成第30,000家门店里程碑，累计交易客户数突破4.5亿。规模扩张进一步巩固了我们的市场领先地位，也增强了我们把握中国咖啡市场结构性机遇的能力。在这一市场中，竞争优势日益由端到端运营及系统化能力所定义。展望2026年，我们将继续提供高品质、高性价比的产品，满足客户需求，同时持续扩大业务规模，为股东创造长期价值。”
2025年第四季度财务业绩
第四季度总净收入为人民币12,776.8百万元（18.236亿美元），较2024年同期人民币9,613.3百万元增长32.9%。收入增长主要由商品交易总额（GMV）同比增长32.8%至人民币148亿元所推动，原因在于（i）门店数量增加以及（ii）月交易客户数增长带动产品销量上升。
产品销售收入为人民币9,930.1百万元（14.173亿美元），同比增长31.2%。
现制饮品净收入为人民币9,150.6百万元（13.061亿美元），2024年同期为人民币6,924.5百万元，占总净收入的71.6%（2024年同期为72.0%）。
其他产品净收入为人民币605.1百万元（0.864亿美元），2024年同期为人民币496.0百万元，占总净收入的4.7%（2024年同期为5.2%）。
其他收入为人民币174.4百万元（0.249亿美元），2024年同期为人民币147.0百万元，占总净收入的1.4%（2024年同期为1.5%）。
联营门店收入为人民币2,846.7百万元（4.063亿美元），同比增长39.2%，占总净收入的22.3%（2024年同期为21.3%）。其中包括：
材料销售收入人民币1,744.4百万元（2.490亿美元）
配送服务费人民币506.6百万元（0.723亿美元）
利润分成及特许权使用费人民币387.9百万元（0.554亿美元）
设备销售收入人民币187.7百万元（0.268亿美元）
加盟及其他服务费人民币20.0百万元（0.029亿美元）
费用情况
总运营费用为人民币11,955.4百万元（17.064亿美元），同比增长38.9%，主要由于业务扩张。运营费用占净收入比例为93.6%，2024年同期为89.5%，主要因第四季度配送订单增加导致配送费用占比上升。
材料成本为人民币5,107.8百万元，同比增长33.2%，主要因产品销量及向联营门店销售材料增加。
门店租金及其他运营成本为人民币3,150.6百万元，同比增长32.8%，主要因门店数量及销量增加带动人工、租金及水电等费用上升。
折旧与摊销费用为人民币434.3百万元，同比增长30.9%，主要因门店装修摊销及新增设备折旧增加。
配送费用为人民币1,630.9百万元，同比增长94.5%，主要因第三方平台配送量大幅增长。
销售及营销费用为人民币755.6百万元，同比增长31.9%，主要因平台佣金、广告推广费用及营销人员薪酬增加，占净收入比例为5.9%（2024年同期为6.0%）。
一般及行政费用为人民币846.2百万元，同比增长32.7%，主要因管理人员薪酬、股份支付、办公费用及研发费用增加，占净收入比例为6.6%（同比持平）。
门店开业前及其他费用为人民币25.7百万元，同比增长88.9%，占净收入比例0.2%。
与虚假交易及重组相关的损失和费用为人民币1.4百万元（2024年同期为4.2百万元）。
自营门店层面营业利润率为15.0%，2024年同期为19.8%。
盈利与现金流
GAAP营业利润为人民币821.4百万元，同比下降；营业利润率6.4%。
非GAAP营业利润为人民币963.8百万元；利润率7.5%。
所得税费用为人民币330.3百万元（0.471亿美元），高于2024年同期人民币147.7百万元，主要因持续盈利及部分内地盈利实体计提未分配利润预提税。
净利润为人民币518.2百万元（0.740亿美元），净利率为4.1%；非GAAP净利润为人民币698.6百万元，净利率为5.5%。
每份ADS基本及摊薄净利润为人民币1.60元（0.24美元）；非GAAP每份ADS基本及摊薄净利润为人民币2.16元（0.32美元）。
经营活动产生的净现金流为人民币564.8百万元（0.806亿美元），2024年同期为人民币1,628.4百万元。
截至2025年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、定期存款及短期投资合计为人民币8,964.4百万元（12.795亿美元），2024年12月31日为人民币5,934.2百万元。