上周五，期权市场总成交量6808.9万张合约，高于90日均量；MSTR当日成交88.25万张，看涨期权占比45%；SPCX当日成交102.8万张，看涨期权占比61%，隐含波动率达80.1%>>

一、市场概览 （6月29日）

美东时间上周五，美股三大指数收盘情况：道琼斯指数跌0.09%，报51876.11点；标普500指数跌0.05%，报7354.02点；纳斯达克综合指数跌0.24%，报25297.62点。

期权市场总成交量6808.9万张合约，高于90日均量（6285.6万张合约），其中看涨期权占比54%。

二、期权成交总量TOP10

SpaceX上周五收盘153.23美元，涨幅0.15%，成交额达194.69亿美元，总市值2万亿美元。

期权方面，SPCX当日成交105万张，看涨期权占比攀升至61%，其中于7月2日到期的300美元行使价的看涨期权成交居前，成交近9.6万张。

今日SPCX期权市场出现两笔引人注目的大单交易，一笔为千万美元级别的卖出跨式组合，另一笔为近千万美元的PUT三腿组合，显示出大资金对标的未来路径的复杂预期。

一笔规模达1315.28万美元的CALL+PUT两腿组合，为同到期同执行价的双边卖出结构，本质上属于卖出跨式组合。交易者同时卖出2026-09-18到期的150.0 CALL与150.0 PUT，结合当前股价153.23美元来看，CALL一侧处于实值，PUT一侧处于虚值，整体体现为大额净收款策略。此类仓位通常以收取时间价值和隐含波动率溢价为核心诉求，策略意图更偏向收租，同时隐含对未来较长周期内价格波动受限的判断；由于执行价贴近现价，也说明资金并不押注SPCX出现单边极端行情，更倾向于认为标的将在较大时间框架内围绕该区域震荡消化。

一笔规模达965.60万美元的PUT三腿组合，为典型的分段式下行结构布局。该组合由买入2026-12-18到期145.0 PUT、卖出115.0 PUT以及买入75.0 PUT构成，整体为净支出策略，三腿执行价均低于当前股价153.23美元，属于虚值PUT组合。其核心意图更像是针对中长期下跌风险进行有边界的方向押注或防御性对冲：上方买入145.0 PUT提供接近现价的下行保护，中间大规模卖出115.0 PUT用于回收部分权利金，最下方再买入75.0 PUT限制极端下跌下的风险暴露。整体来看，这不是单纯的裸看空，而是对未来回调甚至较深下跌进行成本优化后的结构化押注，显示资金对中远期走势并非完全乐观，且在控制尾部风险方面相当谨慎。

总体情绪明显偏多，看多合计1871.76万美元，看空合计765.68万美元，净差1106.08万美元，结论上应判断为偏多。虽然展示大单中既有大额卖出跨式这种偏收租、偏震荡的中性策略，也有PUT三腿结构反映出对中长期回撤的防范与下行押注，但从全量大单资金分布看，多头金额显著占优，说明市场主导情绪仍然站在偏乐观一侧。综合判断，当前大资金对SPCX的态度是以偏多为主、同时保留对未来波动与回撤的结构性防御。

SPCX当前隐含波动率（IV）为80.10%，IV百分位为96.68%，处于明显偏高区间，说明其期权隐含波动率在过去一段时间中位于高位水平，整体定价偏贵；同时IV/HV比率为0.54，反映出隐含波动率与历史波动率之间存在一定差异。Call/Put成交量比为1.53。

三、异动观察

Strategy上周五收盘跌3.54%，股价报收82.31美元.消息面上，这家由软件公司转型为比特币持仓大户的企业，此前刚创下自2024年1月以来的最长连跌纪录，目前其走势似乎将进一步延续这一颓势。

期权方面，周五MSTR的期权合约总成交量达到882,535张，较上一交易日增长7%。其中，看涨期权（Call）占期权总交易量的45%。值得注意的是，将于6月26日到期、行权价为80美元的看跌期权（MSTR 20260626 80.0 PUT）交投异常活跃，单日成交量高达29,647张。

从成交量与名义总金额来看，资金布局呈现出以下明确特征，交易量最大的合约是6月26日到期、行权价80美元的看跌期权，单日成交量高达 29,647张。此外，远月端沉淀了巨额资金，9月18日到期、行权价50美元的深度看跌期权，其单日名义总金额高达 560万美元，且未平仓合约达到 17,613张，显示出极强的下行防护意图。

同时在看涨期权方面，资金主要集中在7月2日到期、行权价90美元的看涨期权，该合约单日成交量为 16,228张，名义总金额达到 440万美元，显示出部分资金对短期内股价上探90美元的预期。