本季度信息

2025年第四季度，知乎-W录得营收6.435亿元，同比2024年第四季度的8.592亿元下降约25.1%。当季经调整净亏损为0.394亿元，而2024年同期经调整净利润为0.971亿元，出现由盈转亏。第四季度毛利率为53.6%，上一年同期为62.9%。成本结构方面，销售及营销开支同比下降13.0%，研发开支同比下降16.0%，一般及行政开支则有所上升。

业务分项

营销服务收入为2.348亿元，同比上一年同期的3.159亿元减少，主要由于服务产品供给的战略性优化。付费会员收入为3.335亿元，同比上一年同期的4.202亿元下降，部分原因是平均月订阅会员数减少。其他收入为0.752亿元，低于上一年同期的1.231亿元，主要受职业培训业务战略调整影响，但知识产权衍生品相关收入有所增长。2025年第四季度平均月订阅会员约为1,220万人。

高管解读

知乎董事长兼行政总裁周源表示：“2025年是知乎的一个结构性转折点。我们在2024年第四季度实现首次季度非公认会计准则利润的基础上，于2025年首次实现全年非公认会计准则盈利。这一里程碑表明，我们的高质量增长的转型已有效强化了我们的经营模式和盈利韧性。第四季度，我们在社区生态和商业化效率方面取得了稳步进展。我们的日活跃用户平均每天访问知乎的时长超过41分钟，同时真实、专家主导的高质量内容也在垂直领域持续扩展。收入趋势逐季改善，环比降幅明显收窄。展望2026年，在夯实核心业务基础的同时，我们将加速对AI相关的商业化探索。依托我们庞大的专家网络、可信的内容资产和多样化的真实用户场景，我们正在围绕我们的社区构建差异化的护城河，进一步提升知乎在更广泛的AI生态中的战略地位。”

知乎首席财务官王晗表示：“2025年标志着知乎财务状况的结构性升级。通过持续控制成本、改善经营杠杆及强化开支管控，我们首次实现了全年非公认会计准则盈利，同时保持了健康的毛利率。展望2026年，我们将专注于通过优先发展利润率更高、资本效率更高的收入来源，进一步提高盈利质量及可扩展性。同时，我们将继续秉持包括股份回购在内的严谨的资本配置策略，以支持长期股东价值。”