摘要

阿美特克将于2026年02月03日（美股盘前）发布最新财报，市场聚焦营收与盈利韧性及高端测试与测量需求复苏节奏。

市场预测

- 根据一致预期，本季度阿美特克总收入预计为19.48亿美元，同比增长7.00%；调整后每股收益预计为1.95美元，同比增长4.07%；EBIT预计为5.15亿美元，同比增长10.46%。财报展望层面，若公司在上季度财报中提供了本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的具体预测，则以公司口径为准；目前未检索到公司给出的具体区间指引，故此处仅展示市场一致预期。 - 公司当前主营业务亮点在于电子仪器板块收入12.46亿美元，占比65.85%，对整体增长韧性贡献突出。 - 发展前景较大的现有业务仍为电子仪器相关的高端测试与测量、过程与航空航天应用，电子仪器板块收入12.46亿美元，同比增长信息未在公开渠道披露，但板块结构性需求受自动化、航空与能源终端支持，预计维持稳健增长。

上季度回顾

- 上季度阿美特克实现营收18.93亿美元；毛利率36.66%；归属母公司的净利润3.71亿美元，净利率19.62%，环比增长3.64%；调整后每股收益1.89美元，同比提升13.86%。 - 该季度公司盈利质量稳健，净利率与EPS双双上行，显示成本控制与产品结构优化成效。 - 主营业务方面，电子仪器实现收入12.46亿美元，占比65.85%；机电业务收入6.46亿美元，占比34.15%，两大板块保持稳固的现金流与利润贡献。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

高端测试与测量需求与工业自动化资本开支韧性

高端测试与测量设备对应下游包括航空航天、半导体制程、能源与过程控制等场景，通常具备较强的非价格竞争力和较长的产品生命周期，这有助于维持较高的毛利率与稳定的订单节奏。结合上季度36.66%的毛利率与19.62%的净利率表现，显示产品组合中高附加值占比仍处在相对理想区间。在本季度，若工业资本开支延续结构性复苏，高端测量与监测解决方案的更新需求将支撑收入和利润的双提升。同时，电子仪器板块上季度收入12.46亿美元，占比65.85%，该板块量级决定了其对单季财务数据的主导影响，订单能见度与交付效率将直接决定营收增速兑现度。

航空航天与能源终端的结构性订单与利润弹性

航空航天和能源等周期长、门槛高的行业对可靠性和可用性要求高，阿美特克在传感、监测与控制类产品具备累积优势，通常能获得较稳定的改装、维护与替换订单。上季度净利率19.62%与环比改善3.64%说明即便在宏观波动背景下，盈利韧性仍在，若本季度相关终端延续订单释放，边际上将对EBIT与EPS形成正向拉动。若美元汇率保持相对平稳，而原材料和物流成本压力未显著加大，公司利润率区间有望维持在较健康水平。需要关注的是，长周期项目的验收与交付节奏会带来确认时间点的波动，对单季数据形成扰动，这要求投资者更关注全年视角下的订单与出货比。

产品组合升级与定价能力对毛利率的支撑

公司通过在高精度仪器、过程监控与专用测量器件的持续迭代，提升单机价值与系统服务附加值，进而在新品周期中争取更优的定价和毛利。上季度36.66%的毛利率为分析当前定价环境提供了参考，若本季度新品与高端型号占比提升，毛利率水平有望保持稳定或小幅改善。与此同时，规模化采购与制造环节的效率优化可缓冲部分成本波动，从而维持净利率在较稳定区间。结构性升级若能同步扩大在关键细分市场的市场份额，将为本季度的EPS形成增厚。

现金流韧性与并购整合对营收与EPS的潜在贡献

阿美特克历史上通过小型并购补强产品线与渠道能力的路径清晰，并购后通过交叉销售与运营改善释放协同，往往对收入增长和利润率都有边际贡献。在上季度EPS达到1.89美元并显著高于市场预期的背景下，市场对公司执行力的信心有所巩固，这将有助于在本季度维持稳定的估值与资金面。若并购标的落地并顺利整合，短期内对收入的拉动更为直接，同时通过规模效应与产品组合优化，EPS弹性将有所体现。需要注意的是，并购节奏与会计并表时间点会影响单季数据的同比可比性。

分析师观点

从近半年市场收录的卖方观点与机构快评梳理，偏正面的观点占比较高。多家机构认为阿美特克将受益于高端测试与测量需求的韧性与航空航天相关需求的稳定释放，看点主要集中在本季度收入与EBIT的稳健增长以及毛利率的稳定表现。观点要点包括：“维持对公司盈利质量的信心，预计本季度收入同比增长约7.00%，调整后EPS保持中个位数增长，受益于高附加值产品占比与持续的运营效率提升。”另有机构指出：“在工业自动化与航空航天终端的资本开支回暖背景下，公司订单能见度较为健康，利润率区间具备稳定性。”综合这些意见，机构普遍对阿美特克本季度持偏正面判断，核心依据是高端产品组合的定价与毛利支撑、订单交付节奏的可预期性以及并购整合带来的结构性增量。