摘要

霍勒斯曼恩将于2026年02月03日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注收入与盈利的同比改善及业务结构的持续优化。

市场预测

市场一致预期显示，本季度霍勒斯曼恩总收入预计为4.40亿美元，同比增长5.19%；调整后每股收益预计为1.18美元，同比增长15.15%；息税前利润预计为5,000.00万美元，同比增长18.20%。若公司在财报中同步披露毛利率与净利率指引，市场将以上季度水平为参照，当前模型并未给出本季度毛利率与净利率的具体预测数据。公司上季度财报与管理层披露聚焦财产险、寿险和退休保险、补充保险三大板块，其中财产险收入2.20亿美元为主要驱动。发展前景最大的现有业务仍为财产险板块，上季度收入2.20亿美元，同比增长数据暂未披露，但板块占比约50.55%，为公司持续增长的核心抓手。

上季度回顾

上季度霍勒斯曼恩实现营收4.39亿美元；毛利率41.12%，同比数据未披露；归属母公司净利润5,830.00万美元，环比增长98.30%；净利率13.30%，同比数据未披露；调整后每股收益1.36美元，同比增长78.95%。上季度公司盈利改善显著，收入略高于市场预期，利润端受费用率优化与承保质量提升带动，实现EPS超预期。公司主营业务方面，财产险收入2.20亿美元、寿险和退休保险收入1.39亿美元、补充保险福利处理收入7,560.00万美元，财产险占比约50.55%，维持核心地位，上季度同比数据未披露。

本季度展望

财产险承保改善与费率延续带动盈利质量

财产险板块作为公司收入与利润的核心支柱，延续费率优化与风险选择改善的策略，有望在本季度保持稳健的承保利润。上季度财产险收入达到2.20亿美元，占总收入约50.55%，显示出该板块的规模与稳定性。市场一致预期本季度息税前利润增长18.20%，若承保损失率维持改善，结合费用率管理，利润弹性可能高于收入增速。阶段性天气理赔的波动仍是关键不确定项，但公司在定价与再保安排的持续优化，有助于缓冲单季风险事件对利润的影响。若理赔频率维持近几季的正常化水平，净利率有望与上季度的13.30%相邻或趋稳，支持EPS的同比改善。

寿险与退休保险稳健贡献，利差与销售结构优化

寿险和退休保险板块上季度实现1.39亿美元收入，继续为公司提供相对平滑的现金流与利润来源。利率环境的边际变化影响资产端收益与负债端定价，公司的产品组合与新业务价值若保持合理的销售结构，利差有望维持稳定并对本季度EPS形成支撑。费用端控制与销售渠道效率提升，帮助维持毛利率的结构性稳定。若保单持有人的保单持续率保持健康水平，未来收入与利润的可见性较强，叠加市场对本季度收入同比增长5.19%的预期，寿险与退休业务将继续稳固公司整体盈利的底盘。

补充保险业务拓展与交叉销售带来的增量

补充保险福利处理板块上季度收入7,560.00万美元，作为公司多元业务的组成部分，在交叉销售与渠道协同中扮演重要角色。随着客户覆盖面的扩大与产品线的完善，该板块的收入韧性增强，贡献度稳步提升。若本季度在学校系统与教育群体的定制化推广延续，增量保费与附加服务费有望对总收入的同比改善形成正向作用。该板块通常对单季天气事件的敏感度较低，因而可能在复杂环境中提供一定的业绩稳定性，与核心财产险共同支撑整体盈利。

盈利质量与费用管控对股价的传导

市场对本季度EPS的预期为1.18美元，同比增长15.15%，反映出对盈利质量改善的信心。若财报披露显示费用率继续优化，且承保纪律维持，股价反应更多取决于可持续性信号而非单季超预期的幅度。收入端预期为4.40亿美元，同比增长5.19%，若配合接近上季度41.12%的毛利率区间或净利率接近13.30%的水平，市场可能将给出更高的盈利可预测性评估。相较于单季收入增速，利润率趋势与管理层对全年费率与理赔趋势的评论，将更直接影响市场对估值中枢的判断。

分析师观点

近期市场报道与机构跟踪显示，对霍勒斯曼恩的观点以偏正面为主。报道指向分析师一致预期本季度收入增长与每股收益同比改善，其中有观点曾在前期季度预览中给出每股收益约0.57美元或0.60美元的阶段性预测，但最新一致预期已提升至1.18美元，体现盈利修复的延续性。机构普遍认为，公司在财产险的费率与承保改善、再保结构优化以及寿险与退休业务的稳健贡献，将推动整体利润率趋稳。以近几季的盈利超预期表现为参照，市场对本季度的看多占比较高，看空观点主要集中在天气相关理赔与单季波动的担忧。综合多家机构的最新观点，偏正面的结论占据主导，核心依据是收入同比提升与EPS同比改善的共识，以及上季度EPS1.36美元与净利率13.30%的表现为本季度提供了较高的起点。整体来看，若本季度实际数据与预期大致一致，市场对公司中短期利润率修复的判断将进一步强化，对估值的支持也更为明确。