摘要

Magnite, Inc.将于2026年02月25日（美股盘后）发布新一季财报，市场聚焦CTV动能与利润率延续改善的可持续性。

市场预测

市场一致预期Magnite, Inc.本季度营收预计为1.94亿美元，同比增速为5.37%；预计调整后每股收益为0.35美元，同比变动为-2.38%；预计息税前利润为4,335.69万美元，同比增速为6.17%。公司上季度财报对本季度的收入、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益未给出明确区间或数值指引，本文据公开一致预期整理。公司主营亮点在于联网电视技术（CTV）增长韧性与结构性收入占比提升。发展前景最大的现有业务为联网电视技术，上季度收入为8,779.90万美元，占比48.91%，同比保持增长势头，是驱动整体业绩的主引擎。

上季度回顾

上季度Magnite, Inc.营收为1.67亿美元，同比增长11.61%；毛利率为61.36%，同比改善；归属于母公司股东的净利润为2,005.80万美元，净利率为11.17%；调整后每股收益为0.20美元，同比增长17.65%。上季度公司在费用效率与产品变现方面推进良好，盈利能力显著抬升，环比净利润增速为0.80。公司主营亮点在于联网电视技术业务收入8,779.90万美元，同比增长并占比48.91%，手机业务收入6,496.40万美元，占比36.19%，桌面业务收入2,673.10万美元，占比14.89%，结构持续向CTV倾斜。

本季度展望

CTV变现效率与广告需求恢复

CTV广告生态在预算恢复与程序化渗透提升的共同作用下延续扩容，Magnite, Inc.在多家流媒体平台侧的供应侧地位有望带动更高的填充率与更优的eCPM。上季度公司毛利率达到61.36%，显示规模与产品结构优化正在释放效能，本季度在季节性回落后仍有望维持相对稳健水平。市场预计本季度息税前利润为4,335.69万美元，在营收同比增长5.37%的背景下，利润弹性主要来自运营费用率控制与交易抽成结构优化。若品牌广告需求端继续恢复，CTV侧的竞价强度提升将对收入形成正向牵引，同时推动单次展示价值提升，从而为利润率提供支撑。

移动端与桌面端的协同拉动

移动端作为第二大收入来源，上季度实现6,496.40万美元的收入，占比36.19%，在短视频与应用内广告场景中，供应聚合能力和Header Bidding技术迭代将带来稳定的交易量。桌面端收入为2,673.10万美元，占比14.89%，受宏观广告预算结构变化影响较大，但在重定向与展示广告复苏中具备稳态贡献。公司跨端统一竞价与身份解决方案可以提升跨渠道广告主ROI，进而提高预算留存，这一策略有助于在宏观波动中平滑单一渠道的波动性。若移动端视频库存质量持续提升，叠加多屏整合推动转化闭环，移动与桌面的协同有望对本季度整体收入形成补充。

费用结构与盈利质量的延续性

上季度净利率达到11.17%，在行业内处于较为稳健的区间，反映出费用结构优化开始显现。市场对本季度调整后每股收益0.35美元的预期较为温和，意味着在收入增速放缓背景下，公司盈利质量仍以效率改善为主。若规模效应与技术成本摊薄继续推进，息税前利润扩张具备一定可持续性；反之，若平台合作成本或流量获取成本出现阶段性抬升，利润端可能承压。结合上一季归母净利润环比增长0.80，管理层在费用纪律与资源投入效率的管理将成为本季度利润率变化的关键变量。

分析师观点

基于近月券商与机构研判，对Magnite, Inc.持偏多观点的机构占比较高，看多阵营集中强调CTV结构性渗透与平台合作深化带来的收入与利润率改善弹性。多家机构指出，随着广告主预算重返流媒体渠道，供应侧平台具备更强的定价与分发优势，叠加统一竞价、身份解析与端到端解决方案迭代，预计本季度收入与息税前利润将保持温和增长。看多观点同时提到，上季度实际业绩超市场预期，EBIT达到2,504.10万美元，收入达到1.67亿美元，验证管理层执行效果，为本季度延续改善提供基础。在此框架下，看多方更关注利润率的稳定与业务结构的优化，而对宏观与季节性因素导致的短期波动并不过度放大。