敏华控股（Man Wah Holdings Limited，“公司”）于本财年（截至2026年3月31日）实现收入约港币16,429,240,000元，较2025财年的约港币16,902,634,000元下降2.8%；与此同时，收入及其他收入合计约为港币16,751,212,000元，同比下降2.9%。期内公司利润总额约港币1,903,575,000元，同比下降11.7%，其中归属于公司权益持有人应占利润约港币1,812,423,000元，较上一财年的约港币2,062,617,000元减少12.1%。受收入下滑及费用上升等影响，本财年净利率为11.0%，较上年度的12.2%有所下降；基本每股盈利由上一财年的53.19港仙降至46.74港仙。公司宣派中期股息每股15.0港仙，末期股息每股9.0港仙，全年派息总额为每股24.0港仙，派息比率由50.8%提升至51.3%。
一、业务与分部表现 报告期内，受全球需求波动及国内家居消费复苏放缓等因素影响，公司沙发及配件业务实现收入约港币11,254,244,000元，同比下降4.2%；床垫及配件收入约港币2,199,070,000元，同比下降8.7%；其他产品收入约港币1,837,257,000元，同比增长10.3%；Home Group业务收入约港币799,610,000元，同比增长2.9%；来自房地产及其他业务收入约港币339,059,000元，同比增长9.8%。其中，中国内地市场由于消费信心谨慎、行业竞争加剧，收入约港币9,249,208,000元，同比下降6.8%；北美市场在本财政年度的收入约港币4,535,432,000元，同比上升2.6%；欧洲及其他海外市场（不含Home Group）在本财政年度收益约港币1,505,931,000元，同比增长2.5%，加上Home Group的港币799,610,000元，整体海外业务保持增长态势。
二、成本与费用结构 本财政年度内，主要原材料成本同比下降约3.2%，但人工成本和制造费用分别上升3.9%及10.2%。报告期内产品销售及分销费用约港币3,344,033,000元（2025财年：港币3,075,090,000元），管理及其他费用约港币800,868,000元（2025财年：港币750,373,000元），成本端和费用端的变化在一定程度上影响了公司利润表现。
三、资产负债与资本运用 截至2026年3月31日，公司总资产约港币22,404,116,000元，较上年度的港币20,023,592,000元有所增长。其中，非流动资产合计增至约港币13,562,864,000元，主要包括厂房及设备约港币8,052,413,000元、投资物业约港币1,268,603,000元、使用权资产约港币3,028,451,000元以及商誉约港币771,461,000元；流动资产增至港币8,841,252,000元，库存水平升至港币1,733,136,000元，应收账款及票据约港币1,947,812,000元，现金及银行结余则由上一财政年度的港币4,006,314,000元降至港币3,318,700,000元。 公司期末负债总额约港币7,204,408,000元，上一财年同期为港币6,374,426,000元。其中流动负债约港币6,486,301,000元，非流动负债约港币718,107,000元，整体负债较上年度相对提升。公司权益总额为港币15,199,708,000元，高于上一年度的港币13,649,166,000元，其中归属于公司权益持有人权益约港币14,182,067,000元，非控股权益约港币1,017,641,000元。
四、行业环境与风险概况 于2026财年，全球消费需求复苏不及预期，国际经济环境存在不确定性，地缘政治风险加大，贸易相关政策更迭频繁，家具行业竞争激烈。公司在中国内地面对家具供给充足、线下零售复苏不均的挑战，同时也需应对原材料价格波动、人工成本上涨及通胀因素等压力。海外方面，美国依旧为公司最大的单一市场，面临调整关税及供应链成本上升的压力。欧洲区域因通胀以及能源成本影响，市场情绪仍有波动。
五、公司战略与业务重点 面对多变的市场环境，公司继续通过多区域产能布局来保持运营韧性，并于2025年12月以3,200万美元收购了国外品牌Gainline Group，进一步完善供应链与本土化分销能力。在产品层面，公司注重电动功能、智能化以及多场景适配等升级迭代，以满足消费者对品质、健康和体验的需求。在线上渠道方面，公司扩大数字化营销投入，与线下门店形成互补，进一步提升品牌影响力。
六、公司治理与董事会架构 公司实施审慎稳健的企业管治方针，设有董事会、执行委员会、审核委员会、薪酬委员会及提名委员会等多层级治理架构，共9名董事，其中包括5名执行董事和4名独立非执行董事。董事会定期召开会议，负责整体战略规划与重大决策；审核委员会主要监督公司财务汇报及内控制度；薪酬与提名委员会各司其职，以确保公司薪酬及人员安排合规、高效。
七、股权结构与股东情况 敏华控股在香港联交所主板上市，主要控股股东为Man Wah Investments Limited，控股权结构保持稳定。截至本报告期末，公司并未披露新设重大VIE安排或涉及其他重大股本重组事项。
八、综合评价 2026财年，敏华控股面对全球需求增速放缓和国内家居市场竞争加剧等外部环境挑战，收入与净利润均出现下滑。公司通过海外并购和持续拓展多元业务市场以分散风险，同时深化了线上及智能家居领域的布局。尽管盈利能力受短期波动影响，整体资产和股东权益规模仍在稳步扩大。公司未来将继续加强产业链整合和国际化布局，谋求在全球范围内保持综合竞争力。