要点

• 根据 LSEG 汇总的预期数据，标普500整体利润预计将同比增长约14.4%，达到接近6090亿美元。

• 信息技术板块利润预计将增长超过46%，至1828亿美元。

• 摩根大通 （JPMorgan Chase） 将于下周率先发布财报，拉开金融板块序幕，美国最大几家银行随后也将公布一季度业绩。

投资者很可能会看到，科技股和金融股在今年上半年贡献绝大部分盈利增长，这将打破市场此前的希望——即在一季度财报季开启之际，行情能够从对这些板块的依赖中“扩散”到更广泛的领域。

不过，从整体来看，盈利预期的显著改善，加上近期市场回调，为投资者在今年下半年提供了具有吸引力的入场时机。

Ameriprise首席市场策略师 Anthony Saglimbene 表示：“盈利动能依然完好，一季度财报可能为股市提供基础性支撑。”

他补充称：“利润率仍处于历史高位，过去几个月盈利预期修正明显加快，而估值倍数也从2025年底的极端水平回落，尤其是在科技和超大盘股领域。”

根据LSEG数据，标普500整体利润预计将同比增长约14.4%，达到接近6090亿美元，较1月底的预期增加约100亿美元。这表明，尽管油价和能源价格飙升、消费者信心回落，企业仍能通过提升利润率和效率来改善业绩。

Nationwide首席市场策略师 Mark Hackett 表示：“一季度一个被低估的变化是，市场在回调的同时，远期盈利预期却持续上调，这种罕见组合说明基本面比新闻标题所反映的要更强。”

不过，盈利增长的最大贡献者仍然是信息技术板块，同时也是今年以来预期上调幅度最大的板块。该板块包括 Nvidia、Apple、Microsoft 和 Broadcom 等超大市值公司。

该板块利润预计将同比增长超过46%，至1828亿美元，占标普500总利润的约30%。如果将包括 Alphabet 和 Meta Platforms 在内的通信服务板块纳入，这一占比将上升至40%；再加上包含 Amazon 的可选消费板块，总贡献将达到47%。

同样，这三个板块也将贡献截至6月的三个月内标普500预计总利润6732亿美元中的相似比例。

金融板块方面，摩根大通将于下周率先发布财报，美国大型银行随后跟进。分析师预计该板块利润将增长18%，至约985亿美元。

摩根大通CEO Jamie Dimon 在周一发布的年度致股东信中，对银行前景持乐观态度，但对整体经济风险仍相对谨慎。

不过，大量企业融资活动——包括 OpenAI 和 Anthropic 约1400亿美元的新一轮融资，以及 McCormick 与 Unilever 的690亿美元并购——将提振华尔街投行业务收入；同时，股债市场的历史性波动也将提升交易业务表现。

美国银行策略师、由 Ebrahim Poonawala 领衔的团队表示：“资本市场业务可能推动盈利超预期，但仅靠强劲业绩未必能带来股价超额表现。在我们看来，管理层在财报电话会议中的表态将更加关键，因为投资者正试图评估下行风险。”

摩根士丹利（ Morgan Stanley ）首席美国股票策略师 Mike Wilson 表示，从估值角度来看，他看好银行板块，并认为市场对AI冲击和私募信贷风险的担忧被夸大。

他在周一发布的报告中写道：“随着市场逐步摆脱地缘政治因素及上述变量的影响，我们认为投资者将重新聚焦银行稳健的盈利、贷款增长和资本回报逻辑。”

他同时看好超大市值科技股，即“七巨头”（Magnificent Seven），指出其远期估值已接近防御性消费必需品板块，但盈利增长却超过后者三倍。

他补充称：“从相对估值角度看，在经历了6个月的整理/回调之后，该板块目前显得相当具有吸引力，而此前调整的原因如今已被市场充分理解和消化。”

此外，来自科技和金融板块，以及那些对油价和美国与伊朗冲突更为敏感的行业的企业评论，也将成为市场关注焦点。投资者希望借此评估CEO信心以及整体经济韧性，从而调整短期预期。

RBC资本市场美国股票策略主管 Lori Calvasina 认为，企业“可能仍处于理解战争连锁反应的早期阶段”，且“当前偏乐观的评论往往基于冲突将较快结束的假设”。

她表示：“可能要到7月或8月的财报季，企业才会对局势有足够把握，从而对业绩预期进行可信调整。我们可能从4月开始看到一些预测出现实质性变化，但我们仍认为，企业需要更多时间来真正理解最终影响。”