摘要

AXT Inc将于2026年07月30日美股盘后发布2026财年第二季度业绩，市场关注收入提速与盈利修复节奏。

市场预测

市场一致预期本季度AXT Inc营收约为3408.74万美元，同比增速72.36%，调整后每股收益约为0.07美元，同比增速153.82%，息税前利润约为162.70万美元，同比增速124.23%；上季度财报未给出对本季度的明确收入指引。公司主营由“基板”为核心，上季度该板块实现收入1928.10万美元，占比71.61%，在高端产品价格上行与结构升级预期下具备弹性。发展前景最大的现有业务集中在高价值基板产品，上季度基板收入1928.10万美元，结合公司整体营收同比增长39.10%，该业务规模随总盘子扩张而上行。

上季度回顾

上季度AXT Inc实现营收2692.40万美元，同比增长39.10%；毛利率29.63%；归属于母公司股东的净利润为-162.00万美元，净利率-6.02%；调整后每股收益-0.01美元，同比增长95.00%。经营端的关键变化在于亏损显著收窄：息税前利润为-55.00万美元，较市场预期改善，并带动费用率与产能利用率边际优化。分业务看，基板板块收入1928.10万美元（占比71.61%），原材料及其他收入764.30万美元（占比28.39%），在价格与结构因素叠加下，伴随公司整体营收同比增长39.10%，核心产品线的放量为后续利润修复奠定基础。

本季度展望

价格趋势与产品结构对毛利的潜在影响

多家研究与市场解读近期聚焦于高价值基板价格上行与需求延续，相关观点指出2英寸产品价格预计上涨42.00%至76.00%，3英寸产品上涨约78.00%，价格传导将与高端规格占比提升共同作用于毛利修复。若价格上行叠加结构性升级兑现，在上季度毛利率29.63%的基础上，本季度毛利弹性具备释放空间，且收入规模提升可摊薄固定成本，有利于经营杠杆发挥。需要关注的是，原材料端成本波动会影响边际收益，公司“原材料及其他”上季度收入764.30万美元，占比28.39%，既提供一定供应链协同，也意味着成本端变化对利润率的敏感度仍需跟踪。本季度的关键在于价量齐升能否有效覆盖成本端扰动，从而推动净利率由上季度-6.02%进一步改善。

订单能见度与交付节奏

公司与下游客户的合作深化在2026年上半年持续推进：此前对外披露与Coherent的主开发与供应合作，以及子公司与南京凯斯拉在2027年签署总额1.73亿元人民币的长期供应协议，虽执行期在未来，但对当前市场研判具有指引意义，反映核心客户对高价值基板的中长期需求且对产能规划与原材料配置提出明确要求。结合上季度营收2692.40万美元与本季度市场一致预期3408.74万美元，增量主要来源于核心产品放量和价格上行预期，若交付节奏匹配，收入弹性有望兑现。在交付层面，企业过往披露称许可审批节奏已趋于常规化、交付基本不受影响，这为本季度的订单履约与收入确认提供了操作层面的保障，市场将重点跟踪在手订单释放速度与回款质量。

盈利拐点与费用节奏

市场当前给出的本季度核心盈利指标呈明显修复：息税前利润预计162.70万美元，同比增速124.23%，调整后每股收益预计0.07美元，同比增速153.82%，显示在收入加速背景下，费用率与产能利用率的优化将推动利润端由负转正或明显收敛。若上季度-55.00万美元的EBIT亏损仅为阶段性，伴随规模效应与价格传导，经营杠杆将放大至净利层面，带来利润结构的改善。净利率层面的显性指引尚缺，但可参考上季度-6.02%的基数，在收入与EBIT拐点明确的情况下，边际改善方向大概率延续。本季度需关注的变量包括生产排产与良率的动态变化、研发迭代对费用的拉动以及外部供应链成本波动，任何一项变化都可能对单季度盈利的弹性产生影响。

核心产品放量与客户结构

高价值基板的需求韧性与客户黏性是收入增速的主要牵引，市场解读多次提及大型客户对高端规格的追加采购与优先排产安排，契合公司与重点客户签署的合作框架。本季度若能延续上季度的放量节奏，结合价格的阶段性上行，基板业务（上季度收入1928.10万美元，占比71.61%）将继续担当增量主力。客户结构方面，在手长约与优先级安排为产线稼动率提供相对稳定的底盘，叠加“原材料及其他”板块对关键物料的支持，有助于平衡高端产品生产周期中的供需微调。随着需求分布更集中于高端规格，产品组合优化的持续性将成为毛利率趋势的核心观察点。

分析师观点

我们汇总2026年01月01日至2026年07月23日间的公开研究与机构解读，观点以看多为主，关注焦点集中在价格上行、订单能见度与盈利修复三条主线。中国银河证券的研究指出，随着算力基础设施规模扩大，内部通信压力上行推动互连方案升级，带动上游关键材料与器件的需求持续提升；结合市场对高价值基板的价格上行预期（2英寸预计上涨42.00%至76.00%，3英寸约78.00%），机构普遍认为价格与结构性升级有望在未来数个季度支撑毛利率抬升。从订单与客户侧看，多篇机构解读强调公司与核心客户的合作深化以及与南京凯斯拉的长期协议，为中期的产能规划与原材料配置提供了确定性，叠加市场一致预期本季度营收3408.74万美元、EBIT回正与调整后每股收益回升至0.07美元，看多观点认为“量价齐升+杠杆释放”是利润修复的主逻辑。相对谨慎的声音集中在成本端与执行节奏上，提示原材料价格波动对单季利润率的影响以及交付审批流程对出货节奏的扰动，不过在当前样本中此类观点占比不高。总体而言，看多观点占据多数，并且更强调中短期业绩修复的可验证性：若本季度收入达到或超过一致预期，且EBIT按估计回正，净利率较上季-6.02%出现明显改善，则有望成为利润拐点的确认信号。