摘要

Rohm Co. Ltd. 将于2026年05月12日（美股盘后）发布最新财报，市场关注营收与盈利改善的节奏及结构性机会。

市场预测

市场一致预期本季度Rohm Co. Ltd.营收约为1,108.61亿日元，同比增长1.38%；调整后每股收益约为0.99元，同比增长3.996%；息税前利润约为4.22亿日元，同比增长110.13%。上季度公司披露的指引未在公开渠道给出可比口径的本季度毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益同比数据，故不展示。公司当前主营由集成电路与分立半导体构成，盈利能力受产品组合与价格周期影响。功率半导体业务具备中期放量潜力，上季度相关收入口径为分立器件与模块合计5,638.99亿日元，结构优化是增长关键。

上季度回顾

上季度公司营收为1,252.87亿日元，同比增长11.25%；毛利率为21.51%；归属于母公司股东的净利润为45.04亿日元，环比变动为-38.74%；净利率为3.59%；调整后每股收益为11.67元，同比增长342.57%。公司强调费用与产品价格承压影响净利率边际，同时维持研发投入节奏以支持重点产品。上季度主营业务中，集成电路收入为552.18亿日元，分立半导体为483.49亿日元，模块为80.41亿日元，业务结构以车规与工业应用为重心。

本季度展望

车用与工业功率器件

功率器件在新能源车、可再生能源与工业自动化需求的驱动下呈现结构性机会，受益于车载主逆变器、OBC与充电桩对SiC/GaN的渗透率提升。公司近几季在车用分立器件订单能见度延伸，叠加上季分立器件与模块合计规模达到5,638.99亿日元，为后续放量打下基数。短期看，价格与客户去库仍影响单季弹性，但若下游车企在2026年中实现新平台切换，单位价值有望提升。毛利率方面，随着产线利用率改善与良率爬坡，预计对单季毛利率形成温和支撑，若产品组合向高压SiC集中，毛利率弹性更为可见。

模拟与电源管理IC

电源管理IC与模拟芯片是公司在工业、车载与消费电子中的底层配置，具有稳健的需求底盘。上季度集成电路实现552.18亿日元规模，显示核心品类的体量基础。本季度在传统白电、工业控制与面板背光驱动等场景的补库可能带来订单改善，但消费电子需求仍分化，价格端竞争带来单价压力。公司若持续优化SKU与客户结构，并推进高端工艺平台，单颗价值与附加成本控制有望改善，进而对毛利率形成边际提振。

费用与产能利用率对利润的影响

上季度净利率为3.59%，受价格、折旧和研发费用共同影响。若本季度营收按预期小幅增长至1,108.61亿日元，利润弹性更多依赖产能利用率与产品组合改善。公司若提升车规产品占比并稳定高毛利细分，净利率有望较上季小幅修复；但若去库持续或价格竞争加剧，利润率修复节奏将受限。EBIT预测为4.22亿日元，显示在费用侧仍保持谨慎、以防需求波动带来的业绩扰动。

分析师观点

市场机构观点当前更偏谨慎，关注价格周期与去库存节奏对单季盈利的扰动。多家机构强调，功率半导体中长期需求仍具韧性，但短期毛利率与净利率的修复需要观察车规与工业订单回补以及高端产品占比的提升。综合观点认为，营收端具备温和增长基础，但利润率修复节奏可能不及营收改善的速度，单季波动风险需关注。