摘要

安森美半导体将于2026年02月09日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注功率半导体与智能传感修复节奏及毛利率变化。

市场预测

市场目前一致预期本季度安森美半导体总收入为15.36亿美元，同比下降12.62%；调整后每股收益为0.62美元，同比下降36.08%；息税前利润预计为3.02亿美元，同比下降37.75%。公司在上季度财报沟通中对本季度毛利率区间给出37.00%–39.00%的指引，市场普遍采用37.00%–39.00%区间中枢作为参考。当前未获得公司对本季度净利润或净利率的具体预测值。公司主营业务结构以动力解决方案组为核心，围绕车规级功率器件与电源管理构筑组合优势。发展前景最大的现有业务为动力解决方案组，营收7.38亿美元，同比下降但环比恢复，受新能源车SiC功率器件与高压电源需求带动，预计随客户去库存接近尾声而逐步改善。

上季度回顾

上季度公司营收15.51亿美元，同比下降11.98%；毛利率37.86%，同比下滑；归属母公司净利润2.55亿美元，同比下降但环比增长49.74%；净利率16.44%，同比走弱；调整后每股收益0.63美元，同比下降36.36%。上季度公司强调成本控制与产品结构优化，经营回归增长。分业务来看，动力解决方案组营收7.38亿美元，环比增长；模拟和混合信号组营收5.83亿美元，环比增长；智能传感组营收2.30亿美元，环比增长，显示下游去库存后需求恢复。

本季度展望

功率半导体与车载电驱机会的修复路径

新一季的关键在于动力解决方案组订单恢复与价格/组合变动对利润率的影响。上季度动力解决方案组收入达到7.38亿美元，占比约47.56%，环比改善与汽车客户补库相关。若本季度行业需求维持温和修复，车规级SiC器件与高压电源管理将继续贡献结构性增量，叠加布法罗与捷克产线产能爬坡，有利于保障交付与降低单位成本。毛利率指引37.00%–39.00%意味着价格压力尚存，但产品组合优化与制造效率提升有望对冲部分压力。市场对营收同比降幅的共识仍在双位数区间，若汽车与工业端复苏不及预期，营收与EBIT的弹性将受限。

智能传感与边缘AI落地场景

智能传感组上季度实现2.30亿美元收入，占比14.83%，环比回升体现去库存阶段接近尾声。公司强调边缘AI传感器与高效供电模块订单取得进展，若本季度在安防、工业自动化及车载感知的需求加速，传感业务有望延续改善。传感产品与功率器件的系统级整合，提升客户能效方案的黏性与附加值，形成协同增收。短期仍需关注客户资本开支纪律与渠道库存管理的调整节奏，这将决定传感出货的节奏与毛利率的韧性。

新技术平台对中期毛利结构的影响

公司发布的垂直氮化镓（vGaN）技术面向AI数据中心、电动汽车与可再生能源，目标在功率密度与能效上取得优势。中期看，若vGaN在700V—1200V器件的商业化推进顺利，或将提升高端产品占比，改善毛利结构，并在AI供电、EV主驱与充电环节打开新市场。短期内新平台导入对当季收入贡献有限，但其订单转化与客户验证进展，将成为市场评估未来两至三年增长能力的观察点。

费用与现金流管控对利润韧性的作用

上季度EBIT实际值2.98亿美元优于预期，显示费用与制造端的管控到位。本季度如果收入下行压力延续，维持研发与关键产能投资的同时优化运营开支，将是保持利润质量的关键。净利率上季为16.44%，在毛利率承压背景下仍实现环比改善，若本季毛利率落在指引区间中枢，净利率能否持稳取决于费用结构与产品组合的协同。现金流与库存周转改善将支持供应链稳定与交付表现。

分析师观点

近期媒体与机构观点以偏谨慎为主，看空与中性占比更高。多家机构关注到本季度收入与EPS同比下行的共识，以及功率半导体价格压力与行业去库存尾段的节奏。部分机构指出，汽车与工业需求虽有修复，但结构性增量尚需观察，毛利率在37.00%–39.00%区间的指引反映组合与成本的博弈。综合观点显示，市场更倾向于审慎评估本季度盈利弹性，等待下游补库的持续性与高端产品占比的拐点出现。