尽管美股有望在2025年收官时保持升势，但短期回调风险正在积聚——穆迪下调美国信用评级不过是市场动荡的前奏。随着财报季落幕，投资者正将目光转向一系列可能引发市场巨震的潜在催化剂：关税、美国经济数据、美联储降息预期，以及支撑股市估值的核心要素——上市企业利润率韧性。

市场暗流涌动

• 近期标普500指数单周飙升5%后，期权市场对冲需求激增，尤其9月到期合约（市场普遍预期届时美联储将启动降息）交易量异常放大

• 缺乏财报这类明确指引时，各类经济数据的叠加效应极易引发市场"神经质"波动

• 华尔街顶级投行交易室备忘录显示，机构正通过复杂策略预埋仓位，利用市场情绪波动套利

如何对冲——比例价差对冲（ratio spread hedge）策略

激进型投资者可以考虑使用一种名为比例价差对冲（ratio spread hedge）的策略。

这个策略的核心在于：

• 买入一份行权价接近当前市场价的看跌期权

• 同时卖出两份更低行权价的看跌期权（其中一份应是资金担保的）

以当前 标普500ETF （SPY）现价592.85美元为例：

• 买入一份 9 月19日到期、行权价为 570 美元的看跌期权，价格约为 14.13美元

• 卖出两份 9 月19日到期、行权价为530美元的看跌期权，每份价格约为 7.44美元（其中一份须确保资金担保，即账户中有足够现金准备在需要时买入）

‌$SPY 自定義 250919 530P/570P$  ‌

关键参数

• 净权利金收入：卖出两份收入1488美元，买入一份支出1413美元 → 净收入75美元 。

• 盈亏平衡点：489.25美元（SPY价格大幅下跌至该水平以下会亏损）。

到期盈亏情景

风险收益特征

1. 最大盈利

   • 75美元 （当S > 570美元时）。

2. 最大亏损

   • 理论极限为 S趋近于0时亏损48925美元 ，但实际中需关注SPY历史低位的支撑。

3. 盈亏平衡点：89.25美元 （需SPY较当前价下跌 17.5% ）。

4. 如果SPY到期前价格低于 530美元，投资者可能需要以 530 美元的价格买入标的资产，或提前调整对冲策略以避免被强制行权。

免责声明：以上分析基于公开数据，不构成投资建议。期权交易风险较高，请根据自身风险承受能力谨慎决策。