【管理层观点】
Jacobs Solutions在2025财年第三季度实现了创纪录的积压订单和两位数的调整后收益增长，主要归因于广泛的终端市场强劲表现和严格的成本管理。管理层第二次上调了全年调整后每股收益指导，强调项目组合的有利变化和持续的利润率提升。公司还强调了战略合作的扩展，特别是与NVIDIA在AI数据中心的合作，并报告了该领域快速增长的项目管道。

【未来展望】
管理层预计2025财年第四季度净收入、调整后EBITDA利润率和调整后每股收益将有序改善。展望2026财年，预计收入增长将超过2025财年，并随着毛利率计划的实施进一步改善。

【财务业绩】
调整后每股收益同比增长25%至1.62美元，调整后净收入同比增长7%。调整后EBITDA同比增长超过13%至3.14亿美元，积压订单创纪录地达到230亿美元，同比增长14%。

【问答摘要】
问题1：数据中心子市场的增长情况如何？合同性质如何？
回答：数据中心的机会来源于不同的垂直整合部门，询问和参与数量创历史新高。合同范围从设计扩展到电力和水需求，交付模式从工程扩展到完整项目交付。与NVIDIA的合作是变革性的，将成为其客户的参考设计。

问题2：积压订单的构成如何？预计烧单速度如何？
回答：积压订单在先进设施和水部门增长较快，项目持续时间较长。生命科学和先进制造业的烧单速度较快，预计第四季度将强劲增长。

问题3：关于政府政策变化对业务的影响？
回答：政府政策为州和地方政府提供了稳定性，特别是在交通和水领域。国防部和联邦航空管理局的基础设施投资机会增加。

问题4：分拆相关的一次性成本情况如何？
回答：分拆后的重组成本显著减少，预计2026财年将进一步下降。

问题5：对2026财年增长的信心来源？
回答：生命科学、数据中心和水领域的增长势头良好，预计将推动2026财年增长。

问题6：欧洲和中东的关键基础设施增长情况？
回答：欧洲市场反弹强劲，中东城市和地方的增长达到两位数。

问题7：PA咨询业务的表现如何？
回答：PA咨询的收入增长强劲，运营利润率显著提高，主要受英国政府稳定性推动。

问题8：项目生命周期管理的影响？
回答：项目生命周期管理尤其在早期阶段与PA咨询的业务咨询和资本规划合作中取得了实质性影响。

问题9：设计业务中客户活动的变化？
回答：设计业务受益于OBBA交易的奖金折旧变化，预计2026财年将有实质性改善。

问题10：PA咨询的积压订单是否支持持续的两位数增长？
回答：PA咨询的积压订单和管道增长良好，支持未来的持续增长。

问题11：环境领域的趋势如何？
回答：水和环境领域的预测保持不变，表现良好。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，强调增长机会和战略合作的变革性影响。

【季度对比】
| 指标 | 2025财年Q3 | 2024财年Q3 | 变化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 调整后每股收益 | $1.62 | $1.30 | +25% |
| 调整后净收入 | +7% | +5% | +2% |
| 调整后EBITDA | $314M | $278M | +13% |
| 积压订单 | $23B | $20B | +14% |

【风险与担忧】
宏观经济不确定性可能影响未来的项目执行和市场需求。

【最终收获】
Jacobs Solutions在2025财年第三季度表现强劲，积压订单创纪录，调整后收益增长显著。战略合作特别是与NVIDIA的合作为未来增长提供了重要支持。管理层对2026财年的展望乐观，预计收入和利润率将继续改善。公司在多个终端市场的广泛布局和地理多样化为其提供了稳固的增长基础。