摘要

VEND MARKETPLACES ASA预计将于2026年07月17日美股盘前发布财报，市场关注营收与盈利的改善幅度。

市场预测

一致预期显示本季度公司营收为17.38亿挪威克朗，同比增长5.21%；EBIT为5.23亿挪威克朗，同比增长35.94%；调整后每股收益为1.97，同比增长58.58%，公司未披露本季度毛利率、净利率或净利润的预测。主营业务亮点：上季度移动部门收入5.74亿挪威克朗、Jobs收入3.40亿挪威克朗、房地产收入3.41亿挪威克朗、Recommerce收入2.23亿挪威克朗、总部及其他收入0.63亿挪威克朗，同比未披露。发展前景最大的现有业务亮点：移动与Jobs合计上季度收入9.14亿挪威克朗，合计占比约59.31%，同比未披露。

上季度回顾

上季度公司营收15.43亿挪威克朗同比-23.42%，毛利率59.69%同比未披露，归属母公司净利润-47.44亿挪威克朗环比-89.76%同比未披露，净利率未披露，调整后每股收益1.51同比115.68%。上季度营收承压但盈利效率提升，费用与产品结构改善带动EBIT达3.31亿挪威克朗、同比增长72.40%。分业务来看，移动部门5.74亿挪威克朗、Jobs3.40亿挪威克朗、房地产3.41亿挪威克朗、Recommerce2.23亿挪威克朗、总部及其他0.63亿挪威克朗，同比未披露。

本季度展望

移动生态的变现与用户活跃

移动部门上季度收入5.74亿挪威克朗，占公司总收入的最大比例，体现端内流量与付费曝光的持续变现能力。本季度营收整体预计增长5.21%，若移动端保持稳定的点击与转化效率，广告与付费曝光模型有望贡献主要增量。结合上季59.69%的毛利率，移动端的高毛利特性有利于放大营收增长对利润的传导效率，尤其在投放结构与定价优化背景下。值得关注的是，若移动端DAU与会话深度延续上季表现，边际获客成本有机会保持可控，从而支撑EBIT预测的35.94%同比增幅。由于公司未披露净利率预期，市场对于移动端费用率变动的跟踪将影响对盈利质量的判断，一旦流量结构、广告填充率或价格出现正向变化，移动业务对单季EPS弹性将更明显。

Jobs与房地产垂直的收入韧性

Jobs与房地产两大垂直上季度合计收入6.81亿挪威克朗，其中Jobs为3.40亿挪威克朗、房地产为3.41亿挪威克朗，收入规模接近并共同支撑平台结构性增长。本季度EBIT预计5.23亿挪威克朗，同比提升35.94%，两大垂直若延续产品付费层级优化与增值功能渗透，将为利润扩张提供落地支撑。在企业招聘与房源展示的交易链条中，定价策略与可见度产品的组合会影响客户续费率与平均客单，从而对EPS预测1.97的实现度产生影响。考虑到上季度整体营收同比-23.42%，若Jobs与房地产的续签率与广告库存质量有所改善，单价与刊登数的提升将成为收入修复的关键抓手。短期内需要观察需求侧波动对刊登节奏的影响，一旦需求转稳，叠加更优的变现结构，对本季度经营结果的正面拉动将更为直接。

再商业与利润结构优化

Recommerce上季度收入为2.23亿挪威克朗，在多品类、跨区域的供需撮合中扮演重要补充角色。本季度营收预期增长与上季毛利率59.69%的背景相互呼应，若再商业端通过提升库存周转效率、优化履约与售后环节，毛利空间将更容易被保留。由于净利率未披露，本季度市场将更关注费用端的可控性，包括物流与支付相关的成本率，以及对平台补贴策略的敏感度。结合上季EBIT的显著同比改善，若再商业业务的成本结构持续优化，EBIT的同比增幅将更具持续性，进而提升EPS的兑现水平。需要重点跟踪的是再商业与移动、Jobs之间的流量协同，一旦跨板块转化效率提升，收入与利润的复合成长将更具确定性。

单季盈利与现金流的关键观察点

本季度调整后每股收益预测为1.97，同比提升58.58%，说明盈利端的结构性改善得到市场一致预期的支持。为保障该预测的实现，费用率的边际改善与产品定价的稳定至关重要，尤其在广告填充率、刊登付费结构与交叉售卖的组合优化上。由于公司未披露净利率与净利润预测，现金流的质量与可持续性将成为市场研判的核心指标，一旦经营性现金流表现稳健，EPS提升的含金量会更高。上季度营收同比下滑与EBIT同比大幅增长并存的特征，提示收入质量与成本结构正处于调整周期，若本季度收入恢复且毛利率维持高位，对估值的支撑会更扎实。综合来看，营收修复的力度、EBIT延续性与费用率纪律，将主导单季结果对股价的影响强弱。

分析师观点

在2026年01月01日至2026年07月10日的检索区间内，未检索到可引用的机构或分析师关于VEND MARKETPLACES ASA的季度前瞻报道，因而无法形成有效的看多或看空比例统计与占优势观点列示。本季度市场关注点更集中于营收预计增长5.21%、EBIT预计同比增长35.94%与EPS预计同比增长58.58%三项核心指标的兑现度，投资者对毛利率维持与费用率改善的跟踪将成为判断单季表现的主要依据。