【管理层观点】
管理层认为，尽管面临广泛的逆风，FTI咨询公司在2025年第二季度的整体收入和调整后的EBITDA几乎与去年同期的创纪录水平相当。技术和经济咨询部门的表现低于预期，主要受到监管相关挑战和市场收缩的影响。公司加快了资本部署，尽管面临部门级别的挑战，仍进行了大量股票回购和可赦免贷款的发放。

【未来展望】
公司收紧了2025财年的收入和调整后每股收益（EPS）指导，预计全年有效税率将增加至22%-24%。管理层预计，经济咨询和技术部门的调整后EBITDA将在未来几个季度触底，主要由于一次性人才投资和市场收缩。

【财务业绩】
- 总收入：2025年Q2为9.437亿美元，同比下降0.6%，环比增长5.1%。
- 报告EPS：2025年Q2为2.13美元，同比下降，从2025年Q1的1.74美元上升。
- 净收入：2025年Q2为7170万美元，同比下降，主要由于收入减少、直接成本增加、外汇损失和有效税率上升。
- SG&A费用：2025年Q2为2.022亿美元，占收入的21.4%，低于2024年Q2的2.062亿美元（21.7%）。

【问答摘要】
问题1：经济咨询部门与技术部门的表现差异是什么原因？是否有一次性项目影响？
回答：主要是非并购相关活动的强劲表现。

问题2：新招聘的学术型专业人员的商业能力如何评估？
回答：公司长期以来一直与学术界合作，新招聘的人员中有未来诺贝尔奖得主的潜力，预计一年后会有更清晰的评估。

问题3：重组环境的驱动因素是什么？
回答：主要是最佳重组专业人员的努力，以及LME案件的增加。

问题4：是否会继续以同样的速度招聘高级专业人员？
回答：招聘取决于市场机会，如果有高质量的人才可用，公司会抓住机会。

问题5：美国监管环境对公司的净影响是什么？
回答：总体上是逆风，但具体业务有不同影响。

问题6：经济咨询业务将在未来几个月触底，这指的是收入、EBITDA还是EBITDA利润率？
回答：主要是EBITDA，预计成本将趋于平稳，收入也将逐步恢复。

问题7：转型和战略部门的持续疲软原因是什么？
回答：主要是与去年同期的高基数比较，以及中东地区的咨询支出减少。

问题8：公司对增加杠杆的看法是什么？
回答：杠杆是结果而非目标，公司有很大的灵活性来部署资本。

问题9：技术部门的EBITDA利润率预期如何？
回答：预计今年剩余时间不会有很高的利润率，但长期来看，业务的基本面依然强劲。

问题10：经济咨询业务的EBITDA影响是否超过3500万美元？
回答：是的，影响更大，主要由于人才招聘和市场因素。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体上是谨慎乐观的，尽管面临挑战，但对公司的长期前景充满信心。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 2025年Q1 |
| --- | --- | --- | --- |
| 总收入 | 9.437亿美元 | 9.492亿美元 | 8.983亿美元 |
| 报告EPS | 2.13美元 | 2.34美元 | 1.74美元 |
| 净收入 | 7170万美元 | 8390万美元 | - |
| SG&A费用 | 2.022亿美元 | 2.062亿美元 | - |

【风险与担忧】
- 技术和经济咨询部门的持续低迷表现。
- 监管相关挑战对业务的负面影响。
- 自由现金流大幅下降，净债务增加。

【最终收获】
FTI咨询公司在2025年第二季度表现出色，尽管面临多重挑战，整体收入和调整后的EBITDA几乎与去年同期持平。管理层对技术和经济咨询部门的未来表现持谨慎态度，但对公司的长期前景充满信心。公司通过大量股票回购和人才投资，展示了其在逆风中的韧性和战略眼光。