撰稿人：斯宾塞·贾卡布

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在淘金热中，最佳投资公司通常是销售工具和设备的企业——想想当今的人工智能热潮中的英伟达。

在1970年代，油田服务巨头斯伦贝谢就是这样的公司。如今称为SLB的它，在黑金价格飙升的背景下，成为全球第四大最有价值公司。那些在1962年上市时购买股票的投资者，到1980年收获了25%的年复合回报，甚至超过了过去18年中苹果公司的表现。

不过，如今的SLB在今天发布季度业绩的背景下，情况显得不那么令人兴奋，因为许多客户正在削减钻探预算，原油价格接近五年来的低点。全球最大的石油出口国似乎意图尽管存在供给过剩，依然要销售更多的原油。一个由欧佩克主导的卡特尔表示，其成员下个月将再次增加每日137,000桶的产量，与本月的增幅相同。

该欧佩克+更大联盟还包括俄罗斯等国，九月份的产量增加了令人瞩目的630,000桶，达到了4305万桶。全球的日消费量约为1亿300万桶。

由于贸易战导致需求放缓，国际能源署刚刚预测，明年将出现每日400万桶的过剩供应。事态更糟的是，现有库存逼近四年来的高位。

这对于石油生产商而言是个坏消息，尤其是对油田服务公司来说更是如此。2016年的严重过剩导致该行业三大巨头——SLB、哈利伯顿和贝克休斯的收入下降28%，合并营业收入下降71%。它们的股价通常比能源生产商本身更为波动。

有没有什么好消息呢？在投资者对高杠杆、波动性股票的追逐中，如果衰退过于严重，油田服务公司可能会意外吸引投资者。

相当多的坏消息已被市场消化；服务提供商指数在过去12个月中落后于标准普尔500指数27个百分点。三大主要服务提供商的股票价格，至少比过去20年的平均水平便宜三分之一，按照企业价值与息税折旧摊销前利润的倍数计算。

这三大公司拥有全球业务，并且变得更加多样化，利用先进技术拓展到石油碳氢化合物以外的领域。甚至还有人工智能的元素：一些公司利用工程技能，满足对数据中心供电的迫切需求。

在经济敏感且疲软的油田服务行业寻找低价股票可能是一条滑坡之路，但如果原油价格大幅下跌，值得关注。这个行业在经历重大低谷时，曾多次展现出惊人的复苏能力。

(结束) 道琼斯新闻 2025年10月17日 10:52 ET (14:52 GMT)

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