摘要

Leidos Holdings Inc将于2026年02月17日（美股盘前）披露最新季度财报，市场关注营收与盈利的同比改善及业务结构优化对利润率的影响。

市场预测

市场一致预期本季度Leidos Holdings Inc营收约为43.14亿美元，同比增长4.37%；毛利率预计未披露；净利润或净利率预计未披露；调整后每股收益预计为2.61美元，同比增长14.65%。公司上一季度财报指引未明确披露毛利率和净利率的单项预测，因此不展示相关预测。公司主营业务亮点在“国家安全与数字”，营收20.15亿美元，占比45.09%，体现对国防、情报与数字化项目的承接能力与稳定性。公司发展前景最大的现有业务仍在“国家安全与数字”，在上季度实现营收20.15亿美元，同比增长数据未披露，结构占比提升带动规模优势与项目交付效率提升。

上季度回顾

上季度公司营收44.69亿美元，同比增长6.66%；毛利率18.37%，同比数据未披露；归属母公司净利润3.67亿美元，环比下降6.14%；净利率8.21%，同比数据未披露；调整后每股收益为3.05美元，同比增长4.10%。上季度公司在大型联邦与国防项目交付持续平稳，费用结构优化带来盈利韧性。分业务来看，“国家安全与数字”营收20.15亿美元，占比45.09%；“健康与民用”营收13.01亿美元，占比29.11%；“防御系统”营收5.82亿美元，占比13.02%；“商业与国际”营收5.71亿美元，占比12.78%。

本季度展望

联邦与国防数字化承包推进与规模效应

公司在“国家安全与数字”板块的订单质量与交付能力是本季度的核心支撑，市场预计营收改善与项目投标成功率提高相互配合，带动总体营收稳步增长。美国联邦政府与国防部门的IT现代化、零信任安全、云与数据分析相关合同通常具有较长周期与较高续约率，有助于收入的延续性与可预见性。公司在该板块的历史积累与认证资质提升投标竞争力，同时在交付侧通过敏捷开发与DevSecOps方法降低实施风险，提高毛利率表现的上行弹性。若在本季度延续大型框架协议的释放节奏，毛利结构有望受益于更高附加值的系统集成与软件工程比重，尽管短期内毛利率预测未披露，但订单转换效率将成为市场观察的重点指标。

健康与民用板块的运营优化与需求韧性

“健康与民用”板块上季度实现13.01亿美元收入，占比约三成，体现公司在公共卫生、民用IT、交通与基础设施信息化方面的承包能力。本季度，医保与公共服务平台的维护与升级、后台系统的网络安全加固、数据治理与隐私合规等需求维持稳定，支撑板块的基本面。公司在民用客户的交付往往更注重成本控制与服务质量，若在供应链与人力成本上继续优化，净利率端的稳定性有望增强。从结构看，提升软件驱动与云托管服务的占比，有助于改善项目利润率与现金流质量，从而对本季度整体利润表现形成间接支持。

复杂防务系统集成的节奏与盈利结构

“防御系统”板块上季度营收5.82亿美元，该业务涉及传感器集成、指挥与控制、电子战与平台工程等复杂系统。此类项目通常具有技术门槛与验收环节的严格要求，对毛利率有双向影响：技术难度提升带来议价空间，但研发与测试投入也会拉高成本。本季度关注点在于项目里程碑的达成与进度账单的确认，一旦关键节点如期完成，收入与利润的匹配度将更高，改善净利率表现。公司若能在质量管理与供应商协同上保持稳定，将有助于减少返工与延误，进而在利润端体现出更好的弹性。

国际与商业客户的拓展与风险管理

“商业与国际”板块上季度营收5.71亿美元，客户覆盖国际政府与商业企业，业务分散度较高。本季度的看点在于网络安全托管服务、云迁移与数据基础设施建设的跨境需求延续，同时需要管理外汇与项目合规的潜在变动。公司通过标准化交付模板与合规审核流程降低跨区域实施的风险，有助于缩短项目落地周期。若能在中长期提升国际框架协议签约与多年期维护合同的占比，现金流稳定性将提升，对公司整体估值与市场信心形成支持。

分析师观点

从公开渠道的分析师观点看，偏看多的比例更高，核心论点集中在订单质量与利润率韧性以及本季度调整后每股收益的同比提升预期。多家机构观点强调：本季度调整后每股收益预期为2.61美元，同比增长14.65%，营收预计为43.14亿美元，同比增长4.37%，显示公司基本面改善趋势。看多方的核心逻辑在于联邦与国防数字化合同的释放节奏较好、上季度调整后每股收益实际为3.05美元并超预期、以及板块结构稳定带来的利润率弹性。综合这些观点，市场更倾向于认为本季度公司将继续体现稳健增长与现金流质量的改善，对估值修复具备支撑。