万物云(02602)今日盘中股价大跌5.01%，引发市场关注。

消息面上，中金公司发布研究报告，基于对万物云业务毛利率、减值等预测的调整，下调其2026-27年核心净利润预测8%/9%，并下调归母净利润预测35%/35%。同时，中金将公司目标价下调23%至21.2港元。该报告指出，公司2025年归母净利润同比下降39%，低于市场预期，主要受关联方账款进一步减值及住宅物业毛利率下行等因素影响。

此外，报告提到公司2025年住宅及商企物管业务毛利率均有所下滑，原因包括环境压力下收缴率面临压力、新项目处于爬坡期以及市场竞争激烈等。中金维持其“跑赢行业”评级，但提示需关注住宅物业毛利率超预期下行及关联交易对业绩拖累超预期等风险。