小马智行-W今日盘中股价出现大幅下跌，跌幅达5.06%，引发市场关注。

消息面上，公司此前发布了双重上市后的首份年报。财报显示，尽管2025年总营收同比增长约20%，但更能反映主营业务造血能力的Non-GAAP口径下，净亏损同比扩大了31.5%至1.74亿美元。核心的自动驾驶卡车业务增长近乎停滞，而作为未来估值核心的Robotaxi业务虽增长迅速，但在总营收中占比仍不足两成。同时，公司经营活动现金流净额进一步恶化，研发及市场部署开支高企，主营业务自我造血的拐点尚未出现。

此外，Robotaxi赛道竞争日趋激烈，百度、小鹏汽车、特斯拉等科技公司与主机厂纷纷加速布局，可能进一步加剧市场对公司未来盈利前景的担忧。