摘要

RadNet将在2026年08月09日（盘后）发布财报，市场关注营收与盈利修复节奏。

市场预测

市场目前一致预期本季度RadNet营收为美元6.08亿，同比增长24.31%；调整后每股收益为0.19美元，同比增长20.36%。公司上季度未披露针对本季度的收入或毛利率、净利率指引。 当前主营业务以服务费为核心，上季服务费收入美元5.45亿，占比94.72%，规模优势有望继续支撑营收扩张。 发展前景最大的现有业务为数字健康，第一季度公司总收入美元5.76亿，该板块收入同比增长51.50%，伴随乳腺影像AI功能获批放量，预计对本季增量贡献更高。

上季度回顾

RadNet上季度营收为美元5.76亿，同比增长22.11%；毛利率为4.96%；归属于母公司股东的净亏损为美元3,346.60万，净利率为-5.81%；调整后每股收益为-0.28美元，同比改善20.00%。 费用端与季节性因素抑制利润，EBIT为-1,639.30万，同比下降48.61%，显示利润修复仍在推进中。 分业务来看，服务费收入为美元5.45亿，占总收入的94.72%；均摊安排收入为美元3,041.30万，占比5.28%，公司总营收同比增长22.11%体现核心业务保持放量。

本季度展望

影像中心运营与服务费增长

从收入结构看，影像中心的服务费是驱动公司收入的主体，上季服务费收入美元5.45亿、占比94.72%，本季在预约量与检查量延续增长的背景下，服务费仍是营收的主要增量来源。市场一致预期本季总营收达到美元6.08亿、同比增长24.31%，若检查组合中高价值项目占比提升（如MRI、CT与乳腺影像筛查），将对收入与单位产能利用率形成双向拉动。上一季度毛利率为4.96%，净利率为-5.81%，利润端的核心在于成本控制与价格机制优化，本季若人力与耗材成本的边际改善兑现，毛利率有望温和回升。结合预约管理与设备稼动率的优化，服务费的边际贡献率提升将直接影响利润修复斜率，叠加区域中心协同与规模化采购，经营杠杆的释放有望加快财务表现改善。

数字健康与AI升级

数字健康板块在上一季度收入同比增长51.50%，与影像中心业务形成互补，预计成为拉动本季收入的第二增长点。公司旗下DeepHealth近期获得两项乳腺影像AI工具的FDA 510(k)许可，涉及乳腺动脉钙化评估与既往检查对比功能，现已在美国商业化落地，这类临床功能的导入有望提升筛查效率与读片准确性。随着AI在乳腺筛查与随访场景的渗透，中心工作流的自动化程度提高，回访率与误检率有望下降，推动单位医生产出与质量指标优化，从而对服务费结算与检查量形成正反馈。在产品功能持续升级落地的过程中，数字健康的增量收入将与影像中心的业务流量相互促进，预计对本季收入与未来毛利率改善提供结构性支撑，尤其在高密度城市与大型网络中，AI赋能的规模效应更易体现。

资本结构与现金流

公司在二季度宣布拟增发定期贷款，并随后获得高达美元2.50亿的增量定期贷款，同时将现有信贷安排利率下调0.25个百分点，这为扩张、技术投入与网络优化提供了更充裕的资金弹性。利率下调带来的利息费用减负，有望传导至净利率端，缓冲短期扩张与研发投入的利润压力。在经营层面，市场对本季EBIT的共识为美元3,494.78万，同比下降8.85%，提示费用与投资强度尚在高位，但相较上季EBIT为负的状态，现金流与利润质量有望边际改善。结合本季预期营收增长与AI产品商业化进度，若费用控制配合融资成本下降的节奏，净利端可能迎来阶段性修复，这也是影响股价表现的关键变量之一；一旦现金流覆盖扩张支出并稳定，估值弹性将更易体现于中短期交易窗口。

分析师观点

目前公开观点以看多为主。杰富瑞在2026年05月将RadNet纳入“首选股”名单，重点强调公司在影像网络的业务韧性与数字健康增长潜力，认为AI赋能的临床应用可提升营收与效率指标，叠加融资与利率结构优化，支撑本年度财务表现的改善。围绕基本面，上一季度公司总收入美元5.76亿、同比增长22.11%，服务费为美元5.45亿占比94.72%，说明核心业务放量明确；尽管调整后EPS为-0.28美元，但收入超市场预期，机构对盈利修复的节奏更关注费用与资本成本的下降路径。结合近期美元2.50亿增量定期贷款与0.25个百分点利率下调举措，杰富瑞将资金面与经营面改善作为看多的重要依据，预计本季营收增长（同比24.31%）与数字健康板块的高增同步推动业务结构优化。综合来看，看多观点占优，核心逻辑在于AI与数字健康的商业化落地与资本成本改善为收入与利润修复创造条件，若本季履约验证增长与费用控制的进展，机构对后续财季的业绩弹性预期有望提升。