摘要

亨廷顿英格尔斯工业将于2026年02月05日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注其核心造舰业务与技术解决方案增速的可持续性及利润率韧性。

市场预测

- 一致预期显示，本季度公司总收入预计为31.01亿美元，同比增长1.53%；EBIT预计1.68亿美元，同比增速15.50%；调整后每股收益预计为3.88美元，同比增长11.31%。 - 截至上季度，公司主营业务按收入贡献分别为：纽波特新闻16.17亿美元、英戈尔斯8.28亿美元、技术解决方案7.87亿美元（以上为美元口径）。 - 主营亮点在于传统军舰建造项目稳态推进带动规模收入，同时技术解决方案业务保持较高景气，形成收入结构的“稳+新”组合。 - 发展前景最大的现有业务集中于纽波特新闻业务条线，其单季收入16.17亿美元，得益于核动力航母与核潜艇等高附加值在手订单的执行进度；同比信息未在预测口径中披露。

上季度回顾

- 上季度公司收入为31.92亿美元、毛利率12.34%、归属母公司净利润1.45亿美元、净利率4.54%、调整后每股收益3.68美元；其中净利润环比变动为-4.61%，同比信息以工具披露为准。 - 经营层面，上季度EBIT为1.61亿美元，盈利弹性主要来自成本效率与项目执行的阶段性改善。 - 按业务看，纽波特新闻收入16.17亿美元、英戈尔斯8.28亿美元、技术解决方案7.87亿美元；订单结构稳健叠加高技术含量项目推进，为收入与利润提供支撑（同比信息未在披露口径中提供）。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

造舰主业的交付节奏与利润率弹性

造舰主业覆盖航母、两栖舰和驱逐舰等项目，当前在手订单充裕，季度收入的主要变动来自节点交付节奏与成本曲线释放。根据市场预测，本季度收入预计31.01亿美元、EBIT预计1.68亿美元，对应EBIT同比增速高于收入，表明利润率端存在结构性改善。其背后逻辑在于高附加值项目的边际贡献抬升与学习曲线带来的成本摊薄，尤其是长期合同下材料与人工成本的可控性提升。若高工序占比的船型节点顺利推进，毛利率有望保持稳定至温和上行，但受造舰项目固有的执行波动影响，阶段性费用与返工风险仍可能干扰单季表现。

纽波特新闻的高技术舰艇驱动

纽波特新闻上季度收入16.17亿美元，是公司收入最大的业务条线，核心在核动力航母与核潜艇等高技术舰艇的长期执行。本季度展望中，若关键舰型的坞内与海试阶段推进顺利，分部收入有望保持韧性，并通过高毛利工序逐步确认改善集团层面的EBIT表现。核能相关舰艇通常具有更长的建设周期与更高的技术门槛，带来相对可视化的现金流与利润释放节奏。需要关注的风险在于供应链零部件交付与劳动力匹配对进度的影响，一旦节点后延将对单季收入和毛利率形成波动，但在手订单深度与产品组合的高附加值特性，为全年层面利润的可持续性提供了更强的缓冲。

英戈尔斯与技术解决方案的协同价值

英戈尔斯上季度收入8.28亿美元，主要聚焦两栖攻击舰与驱逐舰等平台，项目批量化特征明显，生产效率与供应链稳定度是利润率的关键变量。在新一轮预算框架下，若海军项目需求维持稳健，该板块贡献的规模效应有望延续。技术解决方案上季度收入7.87亿美元，作为公司“软件与服务”能力的重要承载，对传统造舰业务形成技术与系统工程的补位，带来相对更高的收入确定性与潜在毛利弹性。两者协同能够在大型集成项目中提升交付效率与全生命周期服务能力，推动公司整体盈利结构由纯硬件制造向“制造+服务+集成”演进，从而改善波动性并增强盈利质量。

现金流与订单保障对股价的潜在影响

对大型防务承包商而言，股价对订单与自由现金流的敏感度较高。上季度收入达到31.92亿美元、调整后每股收益3.68美元，显示项目执行在可控区间。本季度若收入与EBIT符合市场预期，且管理层在财报中提供稳定的年度指引与资本回报安排（如回购或分红框架），有望提振估值溢价。与此同时，若个别旗帜项目出现成本超支或工期调整，可能引发对未来利润率与现金回收节奏的再评估，从而带来股价短期波动。综合来看，订单深度与项目质量仍是支撑估值的核心锚。

分析师观点

市场近期观点以看多为主。多位机构分析师对本季度给出“盈利增速高于收入增速”的判断，核心依据是高附加值项目的执行与费用端管控带来的利润率韧性。机构普遍认为，预计本季度收入31.01亿美元、调整后每股收益3.88美元，若管理层维持稳健的年度利润与现金流口径，股价具备防御属性。观点要点包括：一是长周期舰艇项目的在手订单能够支撑收入的持续性；二是产品组合优化与技术解决方案业务拓展，推动EBIT同比改善；三是若费用控制与供应链趋稳，利润率仍有上行空间。基于上述判断，看多观点的比例高于看空阵营，后者主要担忧个别项目的执行波动对单季利润的扰动，但目前并未形成共识占优。