9月7日，智谱盘中下跌3.16%，报1041.0港元，成交额29.03亿港元，为8月31日中报发布以来股价持续走弱。

消息面上，智谱上半年收入9.54亿元人民币，同比增长399.7%，但低于此前摩根大通、瑞银等机构超50亿元的全年营收预测。经调整净亏损19.64亿元，同比扩大12.1%；整体毛利率由上年同期的50.0%骤降至26.4%，主因高毛利本地化部署收入占比从84.8%降至13.5%，被低毛利API业务大幅稀释。尽管招银国际、摩根大通等多家机构上调目标价并维持买入评级，但股价自6月高点2980港元以来累计跌幅已超60%，市场对大模型商业化盈利路径的分歧仍在持续压制估值。

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