圣贝拉集团（下称“公司”）截至2025年12月31日止年度各项核心经营与财务指标显著提升，全年收入约为人民币10.46亿元，同比增长31.0%。同期公司由上年亏损转为盈利，实现年度利润人民币4.11亿元，整体盈利能力显著增强。其中母公司拥有人应占利润为人民币4.08亿元，经调整后净利润为人民币1.25亿元，同比大幅增长194.9%，经调整后净利率则由前一年的5.3%升至11.9%。
（一）业务回顾与分部表现 期内产后护理业务收入约人民币8.99亿元，同比增长30.8%，系公司重要利润来源与客流入口。截至报告期末，月子中心门店总数达140家，较上年净增63家，并在年内进军4个海外市场设立8家月子中心，海外业务GMV同比增长280.0%。高端品牌“圣贝拉”平均合约单价同比上升11.6%至人民币26.70万元，子品牌“Baby Bella”平均客单价同比增长12.6%，达到人民币10.80万元。 非产后护理相关业务收入占比进一步提升至约30%。其中，“STB”产后修复品牌继续向女性健康与抗衰老领域延伸；“Home Giving”针对家庭护理场景的标准化服务收入同比提升36.7%，毛利率升至37.2%；健康品业务“广禾堂”聚焦孕产及产后营养，年GMV超过人民币1亿元，同比增长72.8%，并首次实现盈利。
（二）财务表现及成本结构 报告期内，公司销售成本约人民币6.70亿元，毛利为3.76亿元，毛利率升至36.0%，较上年同期的33.9%有所提高。销售及分销开支人民币1.10亿元，同比增长16.1%；行政开支人民币1.82亿元，同比下降15.9%；研发开支人民币1,227.00万元，同比下降6.1%；财务成本人民币564.40万元，同比增长17.3%。此外，公司向投资者发行的金融工具公允价值变动录得人民币3.18亿元收益（上年同期则录得约人民币4.94亿元的亏损），成为扭亏为盈的重要驱动因素之一。
（三）资本结构与资金运用 截至2025年12月31日，公司总资产约人民币15.50亿元，较上年末的6.22亿元增加约149.3%。流动负债显著下降至人民币4.34亿元，非流动负债合计人民币1.17亿元，母公司拥有人应占权益由上年末的负14.60亿元转为正9.84亿元，整体净资产达9.99亿元。 现金流方面，经营活动所得现金净额为人民币5,358.10万元（2024年度为4,907.80万元），同比增长9.17%；投资活动所用现金净额约2.23亿元，主要用于收购附属公司、投资合营与联营企业，以及购置物业及设备；融资活动净得资金约6.58亿元，其中首次公开发售股份所获款项净额约6.99亿元，为公司业务扩张和全球化布局提供了坚实的资金支持。期末现金及现金等价物达5.50亿元，大幅高于上年末的6,597.10万元。
（四）行业环境与竞争格局 报告指出，即便人口出生率呈下降趋势，内地月子中心渗透率仍仅为约6%，远低于台湾和韩国近六成的水平。行业市场研究显示，2020年至2025年间内地产后护理市场的年复合增长率仍可保持在约20%，需求增长空间具一定潜力。公司在加快海外扩张的同时，继续巩固一线及新一线城市，期望在产后护理及多元衍生业务领域占据更多市场份额。
（五）公司战略与年度重点 公司提出“三步走”战略：首先在国内聚焦十大核心城市，通过并购和整合优质品牌提升市场占有率；其次在亚太及欧美市场加速海外业务布局，设立全球化产后护理服务网络；最后进一步深化全生命周期业务，强化STB、Home Giving及广禾堂等业务板块的协同效应，目标至2026年非产后护理收入占比突破30%。同时，公司将持续完善“Dr. Bella”智能化平台应用，加强护理场景数据采集与分析，以期形成在产后护理领域的核心竞争优势。
（六）公司治理及董事会安排 公司董事会由执行董事与独立非执行董事组成。执行董事向华先生担任董事会主席兼首席执行官，非执行董事梁珺先生已于2025年12月24日辞任；现有独立非执行董事包括伍淑清女士、Rainer Josef Bürkle先生和沈观贤先生。现行治理结构下，薪酬委员会主席为伍淑清女士，审核委员会主席为沈观贤先生，提名委员会主席为向华先生。公司聘请安永会计师事务所担任核数师，由Allen Overy Shearman Sterling担任香港法律顾问，并由Gram Capital Limited担任合规顾问。 公司高级管理层包括首席运营官、首席护理官、首席营养官及财务副总裁等职能负责人，向华先生除负责整体公司决策外，也监督日常经营管理。联合公司秘书由高忠坤先生与胡倩姝女士担任。
综合来看，圣贝拉集团在2025年度实现营业规模和盈利能力的双重提升，产后护理及相关多元业务稳步发展，并于境内外逐步扩张。随着公司在核心城市的持续布局和全球市场的探索，其全生命周期家庭生态系统布局初具规模，资本结构亦得到显著改善，为后续业务发展奠定了更为稳健的基础。