华联国际（HUA LIEN INT’L，股票代码：00969）公布截至2025年12月31日止年度业绩，年内收入约1.25亿港元，同比下降约15.1%（2024年：约1.47亿港元），主要来自牙买加糖业务销售减少。毛利由上年的约4,080万港元降至约2,080万港元，毛利率相应从27.7%下降至16.7%。受益于其他收入增加、运营费用及财务成本有所减少，公司年内税前亏损约2,990万港元（2024年：亏损约4,140万港元），基本每股亏损约0.98港仙（2024年：约1.47港仙），董事会继续不建议派息。

在业务板块方面，牙买加地区的糖产业仍是集团核心收入来源。由于甘蔗投入及产量均减少，年内糖和糖蜜销量下降，糖产量约为9,400吨（2024年：约11,100吨），糖蜜产量约为8,000吨（2024年：约9,100吨），相应拉低了整体营收。位于贝宁的生物燃料乙醇项目继续停工，未见实质性进展。为糖及乙醇业务提供配套支持服务的板块则无新收入，但因运营成本调控，该细分板块录得小幅盈利。

财务状况方面，截至2025年12月31日，公司合计负债净额增至约11.43亿港元，整体仍处于资本负债超过资产的水平。管理层表示，持续经营能力依然依赖主要股东——广东省农垦集团的资金支持和对相关贷款的延迟偿还承诺。银行及财务资源方面，集团维持较为审慎的资金调配政策，年内未使用衍生品作对冲。全年员工总成本约5,320万港元（2024年：约5,290万港元），人数亦因牙买加营运调整而略有减少。

行业层面，牙买加糖产业受自然气候及区域竞争环境影响，营运环境持续承压。公司强调外汇汇率波动对多个主要营运地区（包括牙买加）的影响较为明显。风险管理方面，审计报告指出，由于公司仍处于亏损及高额净负债状况，存有重大不确定性，但董事会已获得股东的明确财务支持承诺。

在公司治理上，华联国际维持了董事会之下的审核、薪酬及提名三个主要委员会；执行董事与独立非执行董事均具备会计、法律及企业治理等专业背景。控股股东为广东省农垦集团，继续在集团的战略规划及财务支持上提供协助。报告期内董事会人事略有变动，亦对审计及内部监控的合规运作进行了定期检视，未见重大异常。

总体而言，华联国际于2025年度经营损失较上一年明显收窄，牙买加糖业务仍是核心收入来源，惟市场需求与产量下滑带来营收压力，财务及成本管控力度有所增强。公司暂无重大投资及资本开支计划，预期继续以内部资金与银行授信支持现有业务运作，同时重点关注符合运营地区的政策法规与外汇波动等风险因素。