思摩尔国际（06969）于2025年度实现收入人民币142.56亿元，同比增长约20.84%。公司同期毛利为人民币48.57亿元，毛利率由上一年度的37.4%降至34.1%。年内溢利为人民币10.62亿元，同比下降18.53%，管理层将此归因于产品组合变化及研发、行政等费用增幅。

从业务板块来看，公司在加热不燃烧（HNB）与电子雾化两大领域持续发力。HNB业务在日本、欧洲等地市场的推广效果明显，无论是模块化技术还是新一代产品升级均对业绩贡献起到推动作用；电子雾化业务在全球主要市场保持稳健发展，自有品牌与企业定制方案协同带动销量增长，美容雾化及医药雾化亦呈现一定增势。

报告期内，公司经营活动现金净流入约人民币4.87亿元，受收入增长及贸易应收款项回款加快等因素影响，但因当期所得税支付及研发投入仍较高，经营现金流较上年有所放缓。投资活动现金流则由负转正，实现净流入约人民币26.53亿元，主要源于短期银行存款和其他金融资产的提取与购置安排变化。年末现金及现金等价物达人民币73.23亿元，较上年末增长约41.6%。

公司在全球范围内面临电子雾化及HNB监管日趋严格的行业环境，报告期内针对产品合规及供应链管控持续投入。研发费用约人民币15.23亿元，集中于升级核心技术平台及研发新型雾化产品，并同步推进优化产线自动化与数字化。与此同时，公司通过与核心客户及技术合作伙伴共同推广雾化产品的多场景应用，并在审慎评估合规风险、客户集中度及监管要求的基础上，积极调整市场策略。

在治理与合规方面，董事会由执行董事、非执行董事与独立非执行董事共同组成，设有审核委员会、提名委员会、薪酬委员会及环境、社会及管治委员会，整体管治机制覆盖财务审阅、内部风险管控及可持续发展等关键领域。公司与主要控股股东之间持续存在电池产品供采等关联交易，已按香港联交所的相关规则进行披露并经独立董事与外部审计师审核。

展望后续，公司计划在HNB与电子雾化双主线上加大技术与产品布局力度，结合全球不同地区的市场需求与政策环境，通过研发、合规管理及供应链效率的协同提升，进一步稳固业务基础，打造更具竞争力的产品组合。