摘要

DraftKings Inc.将于2026年08月06日美股盘后发布最新季度财报，市场聚焦营收增速与盈利弹性变化。

市场预测

市场一致预期本季度公司营收约15.21亿（同比增长7.35%），调整后每股收益约0.03（同比下降78.36%），EBIT约3,223.91万（同比下降58.68%）；目前未见单季毛利率与净利润或净利率的一致预期披露，公司在上一季度发布后维持全年收入区间指引为65.00亿至69.00亿。公司目前收入结构集中，体育博彩贡献66.51%的收入、在线博彩贡献28.02%，产品一体化推动用户价值提升与交叉转化。发展前景最大的现有业务仍是体育博彩，上季度体育博彩收入约10.95亿，占比66.51%，在产品整合、赛事周期与更优赔率/玩法供给带动下，有望继续增强粘性与ARPU。

上季度回顾

公司上季度营收16.46亿，同比增长16.84%；毛利率76.92%；归属于母公司股东的净利润2,107.00万，净利率1.28%；调整后每股收益0.03，同比增长142.86%。公司继续强化应用内的多品类整合与用户运营，维持2026财年全年收入65.00亿至69.00亿区间指引。主营结构方面，体育博彩收入10.95亿，占比66.51%；在线博彩收入4.61亿，占比28.02%；其他收入8,990.20万，占比5.46%，结构稳定、核心业务驱动明确。

本季度展望

体育博彩与用户价值提升

从一致预期看，本季营收增速预计放缓至7.35%，对应赛程强弱与营销投放节奏的季度性变化，但体育博彩仍是贡献最大的增长抓手。上季度ARPU与付费用户数据展现出较好的用户货币化能力与规模基础，结合应用内的交叉销售策略，优惠与玩法多样性对提高下注频次与串关深度具有正向作用。预计本季在赛事安排相对平缓的背景下，公司将更多依赖精细化运营与算法定价来稳住ARPU，从而在控费的同时保证核心收入韧性；若投放在季中趋于理性，费用率下行也有助于部分对冲增速回落对利润的压力。

预测市场与产品矩阵延伸

公司已在统一应用中上线自营预测市场交易所DKeX，根据近期披露，截至2026年06月21日当周，预测服务年化消费者交易额约34.00亿、年化总交易额约113.00亿，较5月分别环比提升24.00%与34.00%。该产品与现有体育博彩、在线赌场业务形成补充，有望延长用户在应用内的停留时间与互动频次，通过更密集的活动与奖励机制提升留存并带动核心品类转化。在收费/点差、活动补贴与合规成本之间找到平衡后，该功能对ARPU的增量拉动值得关注；短期贡献主要体现在活跃与转化层面，中期看若推广至更多州并完善定价机制，对营收的结构性抬升空间更明确。

成本效率与利润弹性

一致预期显示，本季EBIT约3,223.91万，同比下降58.68%，市场已在模型中计入投放与新业务培育的费用压制。上一季毛利率达到76.92%，显示以软件与数据为核心的业务特征仍提供较强的毛利率支撑，关键在于费用率的阶段性爬坡是否可控。若本季营销投放更聚焦高LTV人群、并通过更精细的促销与动态赔率管理降低无效补贴，则利润端有望在淡季实现更稳定的表现；随着DKeX与在线赌场为核心体育博彩导流形成闭环，费用的边际效率改善将带来更高的经营杠杆弹性。

分析师观点

基于近期机构研判，市场看多观点占据多数。多家机构维持偏积极立场：一家大型投行维持“增持”评级并将目标价调整至36.00，强调公司在产品矩阵扩展与用户价值提升方面的可持续性；另一家券商下调目标价至29.00但维持“买入”，认为短期利润承压主要由投放与新品培育驱动，全年收入指引65.00亿至69.00亿的维持提供了基本面底线。相对谨慎的声音来自个别研究机构将目标价调整至25.00，关注利润率阶段性收缩与竞争导致的费用上行，但并未动摇对核心业务规模化与用户货币化路径的中期判断。综合来看，看多机构在数量与论证力度上占优，其核心依据包括：一是本季营收仍预计同比增长7.35%，显示在投放趋于理性的背景下收入韧性尚在；二是DKeX等新功能提供了提升活跃与ARPU的新抓手，并已看到交易额快速放大；三是公司维持全年收入展望，强化了收入可见性与执行确定性。多头同时指出，若营销效率改善、费用结构优化与产品交叉渗透持续推进，经营杠杆有望在下半年赛事密集期更好地体现，从而为估值提供支撑与上修的可能性。