摘要

CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY CO LTD将于2026年07月24日（美股盘前）发布最新季度财报，市场聚焦收入与盈利改善节奏及现金流质量变化。

市场预测

一致预期显示，本季度公司收入预计为1,410.66亿元，同比增长40.59%；EBIT预计为243.82亿元，同比增长61.48%；调整后每股收益预计为4.87元，同比增长44.51%。公司主营业务以动力电池与储能电池为核心，上季度来自“Batteries / Battery Systems”收入为1,291.31亿元，同比增长52.45%，显示量价与结构同步提升。发展前景最大的业务仍集中在电池系统与储能，依托量产平台与客户结构优化，上季度该业务实现强劲放量并显著跑赢行业出货增速。

上季度回顾

公司上季度营收1,291.31亿元，同比增长52.45%；毛利率24.82%；归母净利润207.38亿元，净利率16.06%；调整后每股收益4.58元，同比增长44.03%。上季度经营亮点在于高端电芯/系统占比上升与成本侧改善共同驱动利润率修复，同时费用率保持稳定带来规模效应释放。公司主营“Batteries / Battery Systems”业务收入1,291.31亿元，同比增长52.45%，反映动力电池装机份额与海外储能出货齐头并进。

本季度展望

动力与储能订单结构的持续优化

预计本季度收入同比增长四成以上，核心驱动在于头部车企平台车型切换与新储能项目交付加速。国内外车企在长续航与快充平台上推进新车型，带动高镍与磷酸铁锂高性价比产品共同放量，订单结构朝向高附加值系统集成。价格侧，头部客户中长期协议对冲锂价波动，结合规模化制造带来的单位固定成本摊薄，有利于维持20%出头的毛利区间稳定。若海外储能项目验收如期推进，系统交付占比提升将继续推升EBIT增速高于收入增速的节奏。

成本曲线与制造效率的边际改善

在锂、镍等上游价格相对温和的区间内，来料成本传导压力减轻，叠加良率与单位能量密度提升，使得本季度单位成本有望继续下降。新产线爬坡完成后，直通率抬升带动折损和返修成本下降，叠加电芯与模组标准化程度提升，制造节拍优化将对EBIT的拉动强于毛利率的名义改善。费用侧，以数字化产线管理和供应链协同降低在制占用，有望改善经营现金流质量并缓和季节性波动。

海外业务与币别因素对利润表的影响

本季度预测以人民币口径计量，美元与欧元走向将影响海外收入折算与结算成本节奏。欧洲储能及北美分布式项目推进若按计划执行，系统集成业务的规模效应将体现在毛利保持韧性与期间费用率优化上。汇兑波动对单季利润的扰动仍需关注，但头部长单锁价条款与自然对冲策略在缓释价格与汇率波动方面较为有效，整体利润率中枢预计维持在上季度附近。

分析师观点

基于近半年主流机构研判与市场一致预期，偏正面观点占比较高。看多方认为：其一，本季度收入端预计增长40.59%，在行业出货增速放缓背景下体现份额优势与结构升级；其二，EBIT预计同比增长61.48%，显示成本效率与产品结构共振下的利润弹性；其三，调整后每股收益预计增长44.51%，利润修复与现金流改善的可持续性提升。多家机构在近期观点中强调储能系统交付节奏与高端平台车型渗透带来的业绩弹性，同时提示需跟踪上游原材料与汇率扰动的短期影响，但并未改变量产与订单可见度的核心判断。