摘要

SoFi Technologies Inc.将于2026年10月27日（美股盘前）发布最新季度财报，市场聚焦营收与盈利改善节奏及稳定币结算落地进展。

市场预测

市场一致预期本季度SoFi Technologies Inc.营收为12.55亿美元，同比增长41.33%；调整后每股收益为0.17美元，同比增长103.29%；当前并无明确的毛利率与净利润/净利率季度一致预期披露，公司上季度亦未单列本季度相应指标指引。公司上季度提供的更新为全年口径的调整后净营收区间指引（47.50亿—48.50亿美元），未单列单季收入目标。公司主营收入以“借贷”“金融服务”为核心，结构上借贷占比59.47%（7.25亿美元），金融服务占比38.26%（4.66亿美元），技术平台占比6.93%（0.85亿美元），收入结构稳定、粘性较强。公司当前发展前景最大的现有业务组合仍聚焦“借贷+金融服务”，上半年公司总营收达到23.19亿美元，同比增长42.56%，与卡业务和账户规模的扩张形成共振。

上季度回顾

上季度SoFi Technologies Inc.营收为12.06亿美元，同比增长40.47%；毛利率为83.39%；归属于母公司股东的净利润为1.57亿美元；净利率为13.00%；调整后每股收益为0.12美元，同比增长50.00%。公司同时实现收入与每股收益双超预期，并更新全年调整后净营收指引至47.50亿—48.50亿美元，经营质量改善，息税前利润为2.23亿美元，同比增长82.55%。从结构看，借贷收入7.25亿美元（占比59.47%）、金融服务收入4.66亿美元（占比38.26%）、技术平台收入0.85亿美元（占比6.93%），业务结构相对稳健、现金流特征清晰。

本季度展望

稳定币结算与卡业务推进

稳定币结算已在公司的银行卡项目落地，并覆盖全球支付网络场景，公司正在把规模约250亿美元的卡计划迁移至自有稳定币轨道，目标是缩短清算链路、优化结算效率与资金周转天数。结合公司披露的客户体量与账户沉淀（客户总数约1,580万人、存款规模约460亿美元），卡侧流量与账户厚度为稳定币结算的放量提供了现实场景，随着迁移比例提升，本季度有望带动支付与账户相关费用收入更加可见。市场对本季度营收同比增长41.33%的预期，隐含对稳定币结算带来的交易效率提升和客户粘性增强有一定折现，本季度观察点在于迁移比例、商户侧结算体验与资金归集效率的量化披露，若节省的结算成本与时效改善开始体现，或对后续毛利率表现形成正向影响。

借贷引擎与盈利路径

借贷仍是收入主体，上季度借贷收入达到7.25亿美元，占比59.47%，净利率录得13.00%，在当前资产负债表节奏与存款成本可控的前提下，盈利转化的确定性较高。由于对本季度的净利润或净利率一致预期数据未形成市场共识，观察点转向量化的每股收益与息税前利润，市场对调整后每股收益0.17美元、同比翻倍以上的预期，意味着费用率与风险成本的管理正成为核心变量。本季度如果贷款投放与风险控制延续上季策略、资金成本维持稳定，盈利端的弹性将更体现在规模与运营效率的共同改善上，若监管环境与资产质量口径保持平稳，则季度盈利质量有望延续上季的改善趋势。

技术平台的规模化与协同

技术平台上季度贡献收入0.85亿美元，占比6.93%，在对公与嵌入式金融的纵深推进中，它承担着将前端零售与后端结算系统打通的职能。稳定币结算落地后，技术平台在连接账户、支付、清算的链路中将更具杠杆属性，来自合作生态的增量场景（包括与大型支付网络、数字资产平台的协同）有望成为新增量来源。虽然单季口径下技术平台收入占比相对较小，但通过与卡业务、账户体系的打通，平台化收入具备更高的可复用性和边际成本优势，本季度若能看到更多合作方数与交易规模指标披露，将有助于市场重估技术平台的中期成长空间。

分析师观点

从近期机构跟踪与评级动态看，偏多观点占优，占比约为2/3：Scotiabank给予“跑赢大盘”评级并指向25.00美元目标价，Piper Sandler给出“增持”与22.00美元目标价，Loop Capital给予“持有”与22.00美元目标价。看多方的共识要点主要集中在三方面：第一，收入与盈利动能具备可验证路径，市场对本季度营收同比41.33%、调整后每股收益同比103.29%的共识，建立在上季度收入与EPS双超预期、息税前利润同比增长82.55%的延续假设上；第二，稳定币结算的实际落地与卡计划迁移，为支付与账户相关收入提供新的效率红利，随着约250亿美元卡计划逐步切换，费用率与清算链路优化被认为将对后续利润率构成支撑；第三，管理层更新全年调整后净营收47.50亿—48.50亿美元的区间指引，增强了对全年执行的确定性。综合机构观点，若本季度公司在三项关键抓手上兑现：单季营收与EPS贴近或超出一致预期、卡业务迁移的阶段性结果有量化披露、费用率与风险成本保持稳健，则对盈利曲线和估值的稳定具有正面影响；持有与中性观点更多强调短期股价弹性受市场风险偏好与期权资金博弈的影响，但并未否定公司基本面改善进度。总体而言，主流机构的定价框架倾向于将稳定币结算带来的效率提升、账户与卡量级扩张、以及盈利质量改善纳入对后续几个季度的预测假设之中，对本次财报的核心关切将集中在增速与利润的同步性以及经营指标的连续性验证上。