数值确认：

上季度归母净利润为4.02亿美元；上季度净利润环比增长率为20.00%；上季度毛利率为59.09%；上季度净利率为22.68%；上季度主营业务收入：健身6.01亿美元、户外4.98亿美元、海洋2.67亿美元、航空2.40亿美元、汽车/移动1.65亿美元。本季度预测：总收入20.18亿美元，同比增18.82%；息税前利润5.31亿美元，同比增22.29%；每股收益2.40美元，同比增18.16%。上季度实际：总收入17.71亿美元，同比增11.66%；息税前利润4.57亿美元，同比增4.42%；每股收益1.99美元。新闻检索期内一则摘要性报道涉及分析师预测：2025年10月29日盘前财报，预估2025年第三季度营收17.90亿美元、每股收益1.97美元（该条仅用于佐证机构跟踪，具体口径不用于本次季度预测）。财报发布日期为2026年02月18日，披露时点为盘前。

财报前瞻 ｜佳明本季度营收预计增18.82%，多机构看多维持买入

摘要

佳明将于2026年02月18日（美股盘前）发布财报，市场预期本季度收入与利润延续两位数增长，机构关注户外与健身两大业务动能与盈利质量。

市场预测

一致预期指向佳明本季度收入20.18亿美元、息税前利润5.31亿美元、每股收益2.40美元，同比分别增长18.82%、22.29%与18.16%；若公司在上季度电话会上对本季度有收入、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的定量指引，当前未在资料中查询到，因此不予展示。公司目前主营业务亮点体现在健身与户外两大板块的规模与盈利协同，收入体量合计超过10亿美元，贡献公司增长主引擎。发展前景最大的现有业务为健身板块，上季度实现收入6.01亿美元，同比增长未在资料中明确披露，但受益于高端运动手表与可穿戴生态渗透，维持较强景气。

上季度回顾

上季度公司实现营收17.71亿美元，同比增长11.66%；毛利率59.09%，同比变动未在资料中查询到；归属于母公司净利润4.02亿美元，同比增长口径未在资料中提供、环比增长20.00%；净利率22.68%，同比变动未在资料中查询到；调整后每股收益1.99美元，同比增长口径未在资料中提供。上季度公司经营效率保持稳健，盈利质量与现金创造力良好。分业务看，上季度健身收入6.01亿美元、户外4.98亿美元、海洋2.67亿美元、航空2.40亿美元、汽车/移动1.65亿美元，其中健身与户外合计占比超过六成，体现产品组合优势。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

可穿戴与运动生态的产品周期延续

本季度一致预期每股收益2.40美元与收入20.18亿美元的背后，是高端运动手表与健康监测功能迭代带来的均价与销量共振。健身板块上季度收入6.01亿美元，为公司最大单一业务，体现出可穿戴生态的黏性与复购潜力。随着训练算法、心率与血氧监测、睡眠及恢复评分等功能的升级，产品在专业运动人群与健康管理用户中的渗透仍有提升空间。配件与订阅服务的附加销售增强了单用户收入贡献，进一步支撑息税前利润5.31亿美元的同比增长22.29%的预期。若新品在旺季供给稳定，渠道折扣强度可控，毛利率有望维持在较高水平，支撑利润弹性。

户外导航与多场景应用扩张

户外业务上季度收入4.98亿美元，是公司第二大收入来源，与健身板块形成协同，带动多场景应用增长。户外产品线覆盖越野、探险、骑行导航与卫星通信等，客群对可靠性与电池续航敏感，产品溢价能力较强。结合上季度总营收17.71亿美元与毛利率59.09%的结构，户外与健身的高毛利属性对整体盈利贡献显著。市场对本季度收入增长18.82%的预期中，户外新品与渠道扩张被视为核心驱动；若中高端产品供给匹配度较高，叠加地图与付费功能的渗透，单机价值有望进一步提升，为息税前利润率改善创造条件。

盈利质量与费用纪律的平衡

上季度净利率22.68%与4.02亿美元净利润为公司本季度利润弹性提供基础。费用端，研发在可穿戴核心算法与GNSS性能优化上保持投入，销售费用受季节性因素波动。若渠道结构继续优化至自营与高效率零售伙伴，结合较高毛利率59.09%的基底，以及本季度EBIT同比增长22.29%的预测，利润率具备向上空间。需要关注的是，若汇率波动加大或部分地区促销加深，毛利率可能阶段性承压；但在产品组合向中高端倾斜的趋势下，单位经济模型具备韧性。

海洋、航空与汽车/移动的多元支撑

海洋、航空与汽车/移动三大业务上季度合计收入约6.72亿美元，形成对公司总体收入与现金流的分散化支撑。海洋业务2.67亿美元受休闲船舶与声呐/雷达类产品需求带动，订单具有季节性；航空业务2.40亿美元在航空电子与通航改装领域延续稳定；汽车/移动1.65亿美元聚焦车载互联与导航。多元结构降低单一品类波动对公司业绩的影响，在本季度收入20.18亿美元的预期框架下，上述业务若维持稳定交付，将为整体增长提供底部支撑，并在供应链与生产效率提升下贡献一定的经营杠杆。

分析师观点

检索期内针对佳明的机构研报与观点以看多为主，占比高于看空。观点集中在两点：其一，收入端受可穿戴与户外新品周期驱动，市场一致预期本季度收入20.18亿美元与每股收益2.40美元，显示对增长确定性的信心；其二，利润端在较高毛利率结构与费用纪律配合下，息税前利润预测同比增速22.29%，利润率具备改善空间。多家机构维持“买入”或“优于大市”的正面观点，并强调健身与户外业务在品类结构与品牌力上的优势。结合上季度稳定的现金创造与22.68%的净利率水平，机构认为本季度若实现或超出预期，将对股价形成积极反馈。