摘要

Tower半导体将在2026年02月11日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营业收入与盈利修复节奏及毛利率改善幅度。

市场预测

市场一致预期本季度Tower半导体营业收入为4.40亿美元，同比增长13.61%；调整后每股收益为0.68美元，同比增长30.91%；息税前利润为0.74亿美元，同比增长18.91%。公司上一季度财报中披露的对本季度收入的指引未在公开信息中检索到。公司目前的业务亮点集中在模拟与功率特色工艺代工，随着下游模拟芯片与功率器件需求回升，订单延续改善。发展前景最大的现有业务为特色工艺晶圆制造，受汽车与工业类客户需求支撑，上季度总营收为3.96亿美元，同比增长6.79%。

上季度回顾

上季度Tower半导体营业收入为3.96亿美元，同比增长6.79%；毛利率为23.52%，同比改善；归属母公司净利润为5,364.50万美元，环比增长15.24%；净利率为13.56%；调整后每股收益为0.55美元，同比下降3.51%。公司上季订单结构改善、模拟与功率相关客户的稼动率回升带动盈利修复。分业务来看，公司特色工艺晶圆制造为核心营收来源，上季度总营收为3.96亿美元，同比增长6.79%。

本季度展望

产能利用率与产品组合优化的盈利弹性

公司管理层持续推动产能利用率提升并优化产品组合，目标是在高附加值的模拟与功率工艺上提高产线稼动率。随着北美与欧洲汽车及工业客户的补库需求推进，预计本季度8英寸与12英寸相关产线的产能利用率将稳步提高，从而对毛利率形成支撑。产品组合方面，公司继续向高毛利的高压BCD、SiGe与功率MOS等工艺倾斜，订单结构优化有助于抬升单位晶圆的平均售价。若成本端维持稳定，毛利率有望在营收扩张的同时保持改善趋势，盈利弹性将体现在息税前利润的同比增速上。

汽车与工业终端的订单动能

汽车电子与工业控制是公司最重要的下游终端之一，受益于功率器件、电源管理与信号链模拟芯片的持续需求。过去几个季度，车规级功率器件需求保持稳定，而部分工业应用在经历库存消化后进入温和补库阶段，这为本季度营收提供支撑。公司在特色工艺的工艺平台与客户认证上具备较好黏性，来自长期合作客户的滚动订单让营收波动收敛。若需求延续回升并带动更高的产能利用率，净利率有望受规模效应与产品结构优化共同推动而保持改善。

定价与成本控制对毛利率的影响

在晶圆代工行业的竞争格局中，特色工艺的定价与成本控制对毛利率影响显著。公司通过提高高附加值工艺的比重以及优化工艺节点良率，降低单位成本并提升交付稳定性。本季度若原材料价格维持平稳且良率提升延续，毛利率预计将得到改善。同时，随着营收增长与运营效率提高，期间费用率有望下降，为净利润的释放创造空间。若订单能维持在模拟与功率器件相关的较高占比，整体盈利质量将提升。

分析师观点

从近期机构观点来看，偏乐观的声音占比较高，核心论点集中在营收恢复与盈利弹性释放。多位分析师强调，公司本季度一致预期显示营业收入增长13.61%、调整后每股收益增长30.91%，反映在需求端的改善与产品组合优化带来的毛利率上行。机构观点认为，汽车与工业相关的特色工艺订单将继续支撑营收增长，随着产能利用率提升，息税前利润同比增幅预计接近20%。总体判断偏向“看多”，关注点在于营收与盈利修复的延续性以及毛利率改善幅度。