摘要

FIGS, Inc.将于2026年05月07日（美股盘后）发布最新季度财报，市场聚焦收入增速与利润弹性变化。

市场预测

市场一致预期显示，本季度FIGS, Inc.营收预计为1.53亿美元，同比增长28.09%；息税前利润预计为176.46万美元，同比增长219.36%；调整后每股收益预计为0.01美元，同比增长1,489.00%。目前一致预期未提供本季度毛利率与净利润或净利率的量化预测，上季度管理层对本季度收入的指引口径未检索到可直接量化的数据。 公司主营业务亮点在于以医用工作服为核心的产品线具备稳定复购属性，最新披露口径中医用工作服收入为5.09亿美元，占比80.64%，叠加产品更新与体量扩大，有望带动本季度用户贡献与客单价保持韧性。发展前景较大的现有业务为非医用工作服，收入为1.22亿美元，占比19.36%，围绕配饰与日常外穿单品的拓展有望提升购物篮宽度并带动复购，但该分部的同比数据未在公开口径中单列披露。

上季度回顾

上季度FIGS, Inc.营收为2.02亿美元，同比增长32.97%；毛利率为62.94%；归属于母公司股东的净利润为1,850.70万美元，净利率为9.17%；调整后每股收益为0.10美元，同比增长900.00%。 业务与财务的重要点在于经营杠杆的释放带动利润弹性显现，收入与利润双双显著超过市场预期，同时净利润环比增长111.61%显示出盈利修复提速的迹象。按披露的业务构成，医用工作服收入为5.09亿美元，占比80.64%；非医用工作服收入为1.22亿美元，占比19.36%，该结构显示核心产品线对收入的主导贡献，但分业务层面的同比数据未在公开口径中单列披露。

本季度展望

收入增速与用户运营

市场一致预期指向本季度营收同比增长28.09%，在上季度高基数下仍保持较高增速，体现订单恢复与用户活跃度提升的延续性。结合近月机构观点，单季销售增长的驱动更偏向“复购+转化率”两端的协同，一方面核心产品线具备黏性，另一方面围绕新品与配色扩展的精细化推新提升了老客回访与加购。由于前期供应链瓶颈明显缓解，履约效率的改善减少了缺货对转化的干扰，也为持续拉新提供了更好的库存与交付保障。如果拉新与复购的结构保持健康，本季度订单结构对客单价的正向拉动有望延续至下半年，为全年收入节奏提供支撑。

毛利与费用结构的平衡

上季度毛利率达到62.94%，为本季度利润率的“起点”，若原材料与物流成本维持稳定，毛利率有望保持相对高位区间。费用端中，品牌与获客投放仍是影响利润弹性的关键变量，若继续以精细化运营驱动自然流量与复购提升，则单位获客成本有望处于可控区间，这将支撑息税前利润目标的达成。本季度一致预期的息税前利润为176.46万美元，叠加收入增速，意味着费用率需维持有序下降的轨迹，或通过规模效应部分对冲营销与管理费用的阶段性投入。若公司保持对新品节奏和渠道效率的纪律性管控，利润端的修复空间将与收入增长的确定性更为一致。

库存与新品节奏

公司在过去几个季度逐步消化了部分历史库存，并优化了补货策略，使得热门尺码与主打配色的在库结构更贴近需求，减少了“缺码缺色”对转化率的不利影响。本季度若延续“少量多批次”的补货策略，并保持对畅销SKU的高周转，既能压缩库存占用，又能确保爆品供给的及时性。新品方面，核心版型的迭代和季节性单品的节拍更加规律，有助于维持社媒与站内的内容热度，提升自然流量占比；若新品对老客具有足够的新鲜感，预计对复购周期与客单价将有增量贡献，从而对单季收入与利润形成双重支撑。

品类拓展与客单价提升

非医用工作服当前收入为1.22亿美元，占比19.36%，已经成为带动客单价提升与购物篮扩展的重要抓手。本季度若围绕核心人群推出更多通勤外穿、配饰与周边单品，并保持与主线版型在材质与色彩上的一致性，可进一步提升联购概率，抬升每笔订单价值。此外，品类拓展有助于弱化单一场景的季节性波动，使得收入结构更均衡，对单季波动的缓冲作用更强。若该分部能在不显著拉高退货率与售后成本的前提下扩大规模，对毛利率稳定与息税前利润修复的边际贡献将更加明显。

渠道与定价策略

直连用户渠道的优势有助于公司在定价、促销与新品上架时保持灵活，结合站内内容与社媒互动增强品牌触达，形成健康的流量与转化闭环。本季度若延续科学的折扣与礼包策略，避免大幅促销侵蚀毛利，同时利用老客福利提升复购频次，则有望在保持毛利的同时扩大规模。在海外市场与新客群的拓展方面，更精确的尺码管理与多语言内容优化将提升转化效率，减少无效流量的获客成本，进一步巩固收入与利润的协同增长。

分析师观点

从近期机构观点的分布看，偏乐观的声音占优。Oppenheimer在三月中旬的观点指出，公司运营纪律改善与外部扰动的缓解正在推动业绩重回增长通道，并预计本季度销售同比增长约22.00%、调整后EBITDA约为1,080.00万美元，强调结果再强化后公司有望回到更接近历史峰值的效率水平。其核心逻辑在于：一是复购驱动的收入质量提升带来更稳定的增长曲线；二是供应链顺畅后库存与交付的确定性增强，减少断货对转化率的压制；三是经营效率的改善使费用结构更为健康，为利润率提供上行空间。与此同时，KeyBanc在二月底上调评级至“跑赢大盘”并给出17.00美元目标价，反映其对公司增长质量与利润弹性的认可。结合一致预期对本季度营收同比增长28.09%、息税前利润为176.46万美元、调整后每股收益0.01美元的判断，乐观观点认为收入恢复与效率改善仍可并行推进，叠加产品与品类的持续迭代，有望使盈利端的修复保持连贯性。总体来看，偏多方更关注经营质量与利润弹性重估的延续性，认为当收入增速维持在中高区间且费用端保持纪律性控制时，利润率具备继续修复的条件，从而为全年表现奠定基础。