武汉友芝友生物制药有限公司（以下简称“友芝友生物”，香港联交所股票代码：02496）于2025年继续深耕双特异抗体及相关创新药物研发，并披露了截至2025年12月31日的全年业绩和业务进展。根据公告，期内收入出现同比下降，研发投入减少，净亏损额有所收窄，公司整体资产负债状况由正转负，表明在商业化初期仍承受较大的研发与运营压力。

■ 经营及财务表现 2025年，友芝友生物实现营业收入人民币0.66858亿元，较2024年的1.07813亿元下降约38.0%。主营收入主要来自许可费和研发服务收入等。由于生产及服务成本同比增长，年度毛利降至人民币0.10735亿元，毛利率由78.9%收缩至16.0%。报告期内研发费用为人民币0.78198亿元，低于2024年的1.64986亿元，主要用于双特异抗体核心产品管线的临床与前期研究。全年净亏损由上年的人民币0.97599亿元改善至0.84732亿元，财报显示公司在控制开支及聚焦核心项目上取得一定进展。

在资产负债方面，截至2025年末公司净负债额为人民币0.53029亿元，而2024年同期尚维持净资产人民币0.30535亿元。管理层指出，净负债主要源于持续的研发投入、成本费用与阶段性收入之间的差距。现金流数据显示，公司全年营运活动现金流出有所减少，融资渠道包括私人融资与银行借款等，仍为最主要的资金来源。

■ 核心业务与研发进展 友芝友生物自2010年成立以来，专注于基于双特异抗体的创新药物研究，涵盖肿瘤相关并发症、实体瘤、眼科和自身免疫疾病等领域。2025年，公司继续推进多个重点在研品种： • M701：主要用于恶性腹水及恶性胸腔积液，已在中国开展III期临床试验，并获得美国FDA对胸腔积液适应症的IND批准。 • Y225：针对血友病的生物类似药，研发工艺基本完成并获得中国的临床试验许可。 • Y232：面向炎症性肠病的双特异抗体药物，仍处于细胞系验证阶段。 此外，公司在抗PD-L1/TGF-β、抗VEGF/ANG2等其他双特异抗体管线的安全性及有效性研究上也取得不同程度进展，并与多家高校及科研机构深化产学研合作。

■ 行业环境与公司战略 2025年全球生物医药行业整体增速放缓，新药审批和资金投入更趋谨慎，但双特异抗体领域仍备受关注。友芝友生物在报告期内继续强化海外临床推进及跨国合作，加快核心品种的商业化步伐，并通过“技术平台+管线”模式丰富研发项目储备。未来，公司计划在持续完善内部研发能力的同时，加强与外部研究机构的协同，提升项目效率与技术能力。

■ 公司治理及风险应对 公司治理层级包括董事会、监事会及高级管理层等，设有审计、提名、薪酬各专门委员会，并聘请外部审计机构对内控及财务报表进行审阅。报告期内，董事和监事成员出现若干人事调整，其中部分董事由非执行调整为执行董事或届满退休。公司强调将持续完善风险管控体系，关注药物临床试验周期长、监管合规要求高及创新药竞争加剧等不确定因素，并通过内部审计和合规流程加强财务与运营监督。

综合看来，友芝友生物2025年营收下滑与净亏损收窄并存，整体结构呈现高研发投入与商业化起步阶段的典型特征。随着核心管线项目的临床进度推进，董事会及管理层亦在提升内部研发效率、优化资本结构及完善公司治理，以期在后续年度为双特异抗体新药的产业化奠定更加稳固的基础。