苹果将于美东时间4月30日盘后发布2026财年第二季度财报。本季度，苹果在产品需求、供应链、政策监管等多方面面临双重格局，既有iPhone销售强劲、Mac业务增长潜力释放的利好支撑，也遭遇芯片供应受限、内存价格暴涨等挑战。

根据彭博数据来源预测，苹果2026财年第二季度营收1095.76亿美元，调整后每股收益（EPS）预计为1.96美元。

上季度业绩回顾

该公司第一财季营收同比增长16%，iPhone销售收入同比增23%，分别较分析师预期高将近4%和9%，均超过公司的增幅指引10%-12%；EPS盈利也创纪录，较分析师预期高逾6%，服务业务收入三年来持续创单季新高。

在全球头号智能手机市场中国，苹果的销售大反弹。大中华区的收入由三季度同比下滑转为劲增将近40%，较分析师预期收入高将近20%。

业绩电话会上，苹果透露，预计公司第二财季、即今年一季度营收将增长13%-16%。这意味着，苹果对年末重磅购物季过后的业绩增长也感到乐观，最好情况下同比增速将持平四季度。

整体业绩预期：增长态势明确，有望超市场预期

结合苹果官方指引与华尔街分析师预测，本季度整体业绩将呈现稳健增长态势，且存在超预期可能。苹果在2026财年第一季度财报中给出的Q2指引显示，预计总营收同比增长13%至16%，对应营收区间为1078亿美元至1107亿美元，较去年同期的954亿美元有显著提升，这一指引已充分考虑iPhone供应受限的影响。

从市场预测来看，华尔街普遍预期苹果Q2营收将达1089.2亿美元，同比增长超14%，每股收益（EPS）预计为1.93美元，同比增长17%。其中，美银证券分析师Wamsi Mohan给出了更为乐观的预测，认为受iPhone销售强劲、服务业务双位数增长及汇兑收益支撑，苹果Q2业绩将超越市场预期，预计营收将达1130亿美元，EPS为2美元，毛利率为48.2%。此外，KeyCorp也将苹果Q2 EPS预测从1.70美元上调至1.94美元，反映出市场对苹果本季度表现的信心。

盈利能力方面，苹果指引本季度毛利率在48%至49%之间，与上一季度48.2%的水平基本持平，这一区间已充分考虑了零部件价格上涨带来的利润挤压压力。整体来看，尽管供应链存在不确定性，但苹果凭借核心业务的强劲需求，有望实现营收与利润的双增长。

核心业务前瞻：iPhone稳撑大局，Mac成潜在亮点

iPhone业务：需求强劲，出货量有望达6000万部

作为苹果的核心营收支柱，iPhone业务在本季度仍将保持强劲增长态势。上一季度，iPhone营收同比激增23%至852.7亿美元，创下单季度历史新高，其中大中华区表现尤为亮眼，受iPhone 17系列需求推动，该地区iPhone营收创下历史纪录，升级用户数与转换用户数均表现突出。

本季度，iPhone需求延续旺盛态势，不同机构给出的出货量预测均呈现同比增长。美银证券将Q2 iPhone出货量预测上调至6000万部，摩根士丹利则预计出货量约为5200万部，虽较上一季度有所回落，但同比仍增长12%，显著优于过往Q2通常15%-25%的季减幅度，实现“淡季不淡”。其中，新款iPhone 17e已于2月底开始铺货，3月加速拉升产能，预计将贡献700万部的出货量，成为本季度iPhone业务的重要增长动力。

值得注意的是，iPhone业务也面临一定挑战。全球AI浪潮引发零部件争夺，三星、SK海力士等供应商大幅上调LPDDR内存芯片价格，其中三星报价环比涨幅超80%，SK海力士接近100%，直接推高了iPhone的生产成本，可能对毛利率产生一定挤压。此外，台积电3纳米制程芯片供应紧张，作为苹果旗舰产品所需芯片的独家代工方，台积电需平衡英伟达等AI客户的产能需求，导致苹果先进芯片供应受限，这也是苹果多年来首次发布业绩限制声明的核心原因。

Mac业务：需求回暖，Mac mini成增长引擎

Mac业务有望成为本季度财报的潜在亮点。上一季度，Mac业务营收同比略有下滑至83.9亿美元，但本季度受OpenClaw等项目推动，Mac mini销量激增，带动Mac业务需求回暖。尽管MacBook Neo于本季度末才发布，对本次财报的营收贡献有限，但该机型的推出有望为后续季度增长奠定基础，市场将重点关注Mac业务的同比复苏情况，对比去年同期79.5亿美元的营收，本季度有望实现正向增长。

服务业务：持续双位数增长，成利润重要支撑

服务业务作为苹果高毛利的核心增长板块，本季度将继续保持稳健增长态势。上一季度，服务业务营收达300亿美元，同比增长14%，创历史新高，广告、云服务、音乐和支付服务均实现双位数增长，付费订阅用户持续增加，25亿活跃设备的庞大基础为业务增长提供了有力支撑，其毛利率更是高达76.5%，成为苹果盈利能力的重要保障。

市场预期本季度服务业务将延续这一增长势头，美银证券预计服务收入同比增长14%，与上一季度增速持平，尽管全球App Store销售相对疲弱（同比增长7%），但广告业务的持续发力和订阅用户的稳步增长，将推动服务业务实现预期目标，进一步支撑整体毛利率水平。

其他业务：可穿戴设备受供应限制，增长承压

可穿戴、家用及配件产品业务上一季度营收为114.9亿美元，同比略有下滑，主要受AirPods Pro 3供应限制影响，苹果管理层表示，若非供应问题，该业务原本将实现增长。本季度，供应链紧张问题仍未完全缓解，预计该业务将维持平稳态势，难以实现显著增长，市场将重点关注供应瓶颈的缓解情况及新品推出计划。

关键影响因素：供应链承压与成本上涨成核心挑战

供应链瓶颈：先进制程产能告急，零部件供应紧张

本季度，苹果面临的最大挑战来自供应链。一方面，台积电先进制程产能紧张，英伟达已取代苹果成为台积电最大客户，其AI芯片对3纳米、2纳米制程的迫切需求占用了大量产能，导致苹果旗舰产品所需的3纳米A系列芯片供应受限，这是苹果多年来首次明确表示业绩将受芯片供应限制。苹果CFO凯文·帕雷克强调，本季度业绩指引是基于“对供应受限的最佳估计”，暗示供应链情况仍在动态变化。

另一方面，AI行业的爆发式增长导致内存芯片（NAND闪存与DRAM）供应短缺，价格暴涨，进一步推高苹果生产成本。据行业数据显示，2026年以来，DRAM价格季度报价几乎翻番，TrendForce预计本季度DRAM价格将上涨90%至95%，NAND闪存价格上涨超100%，这一趋势将持续挤压苹果的利润空间，尤其是对iPhone等硬件产品的毛利率影响显著。

成本与定价：维持售价稳定，利润面临挤压

面对零部件价格上涨的压力，苹果采取了“维持售价稳定”的策略，计划让iPhone 18系列起售价与前代持平，通过稳固用户基础对冲利润压力，后续或将依赖高毛利的服务业务弥补硬件利润损失。尽管苹果已将成本上涨因素纳入毛利率指引，但内存价格上涨的实际影响可能超出预期，若供应链压力进一步加剧，可能导致毛利率低于预期区间下限。

宏观与政策：关税影响持续，市场需求分化

宏观经济不确定性仍对苹果业务产生一定影响，全球消费电子需求分化，部分市场受经济下行压力影响，消费者换机意愿有所减弱，但苹果凭借强大的品牌力和忠诚的客户基础，仍能维持需求优势。此外，关税局势持续影响苹果供应链布局和产品成本，若全球关税政策出现调整，可能对本季度业绩产生额外影响，这也是财报电话会议中分析师可能重点关注的问题。

总结与展望

2026财年第二季度，苹果将呈现“增长与挑战并存”的态势。整体来看，得益于iPhone业务的强劲需求、服务业务的持续双位数增长，以及Mac业务的回暖，苹果有望实现营收与利润的同比增长，甚至超越市场预期。但同时，供应链瓶颈、零部件价格上涨等因素将对业绩形成一定压制，毛利率面临小幅挤压风险。

从市场情绪来看，华尔街对苹果股票保持“适度买入”的共识评级，平均目标价为305.10美元，暗示有14.51%的上涨空间，多家大行近期上调了苹果目标价至325美元，反映出市场对苹果长期发展的信心。

本次财报的核心意义，不仅在于验证苹果本季度的经营表现，更在于观察管理层对供应链挑战的应对策略，以及对下半年增长的指引。若苹果能有效缓解供应链压力，维持核心业务增长势头，并明确未来AI相关产品的布局，有望进一步提振市场信心；反之，若供应链问题持续加剧，导致业绩不及预期，可能引发短期股价波动。后续，随着可折叠iPhone、增强版Siri等新品和功能的推出，苹果有望开启新的增长周期。