摘要

新闻集团将于2026年08月05日（美股盘后）发布最新财报。

市场预测

市场一致预期显示，本季度新闻集团营收预计为22.31亿美元，同比增长6.13%；毛利率暂无一致预测；净利润或净利率暂无一致预测；调整后每股收益预计为0.21美元，同比增幅为14.19%；同时息税前利润预计为2.57亿美元，同比增幅为30.18%。 新闻集团的主营由道琼斯、图书出版、新闻和信息服务、数字地产服务构成，结构稳定且现金流韧性较强。 当前贡献规模较大的业务中，道琼斯业务收入为6.19亿美元，同比增长数据未披露，但作为会员订阅与专业数据服务核心，预计在宏观广告复苏与数据订阅价能中保持稳健。

上季度回顾

上季度新闻集团营收为21.85亿美元，同比增长8.76%；毛利率为56.43%；归属于母公司股东的净利润为8,900.00万美元，净利率为4.07%；调整后每股收益为0.21美元，同比增长23.53%。 公司上季度在成本效率与订阅驱动上表现稳健，盈利质量改善，营业利润超预期。 分业务看，道琼斯收入为6.19亿美元；图书出版收入为5.55亿美元；新闻和信息服务收入为5.38亿美元；数字地产服务收入为4.73亿美元，结构显示订阅和数据业务的重要性提升。

本季度展望

专业信息与订阅引擎的韧性

道琼斯作为专业信息与数据订阅平台，具备高续订率与较强定价能力，通常在广告波动期提供稳定的现金流。本季度若宏观广告继续修复，会员与广告双轮驱动有望带来收入小幅上行，叠加过去数季对高价值终端的渗透，ARPU存在上行空间。管理层近几季强调成本纪律与产品结构优化，若维持此前费用效率，EBIT弹性相对可观，或与市场对本季度2.57亿美元EBIT的增长预期相匹配。潜在变量在于外汇和数字广告价格带来的短期波动，但核心订阅盘的体量与续约率将继续提供缓冲。

图书出版的周期与窗口期

图书出版业务上季度实现5.55亿美元收入，显示出在畅销书周期和渠道折扣策略下的韧性。本季度若新品线拉动与后续版权变现推进到位，出货结构可能改善毛利率，同时电子书及有声书的份额扩张有助于边际利润提升。渠道方面，零售端促销与库存管理若更为理性，或减少退货与折扣侵蚀，维持健康的毛利水平。风险在于畅销品供给的节奏与库存消化速度，但从过去几个季度看，品类多样化与海外市场拓展提供一定对冲。

新闻与信息服务的广告修复

新闻和信息服务业务上季度收入为5.38亿美元，纸媒结构性下行仍存在，但数字化转型推进带来广告与订阅双重提升。本季度若数字广告定价与填充率保持改善，配合付费订阅规模扩大，收入结构有望继续向高毛利的数字端倾斜。成本侧，印刷与物流费用在通胀回落环境下可能保持可控，帮助净利率稳定。若体育与重大事件拉动流量，广告周期性改善将进一步放大经营杠杆。

数字地产服务的周期敏感性

数字地产服务业务上季度收入为4.73亿美元，该板块对利率与交易量较敏感。本季度在美国与澳洲等核心市场的成交活跃度若回暖，线索转化与广告投放可能出现环比改善。平台策略上，加强经纪端增值服务与数据工具渗透，有望提升客户粘性与单客价值。若地产交易恢复速度超预期，板块收入增长的弹性将较大，但仍需关注利率路径与季节性因素带来的波动。

分析师观点

基于近期机构研判，偏多观点占优。多家卖方认为，新闻集团的订阅与数据驱动业务（以道琼斯为核心）提供较强的利润确定性，且本季度市场一致预期的营收与EBIT增速显示出经营杠杆释放。看多阵营强调三点：一是订阅与专业数据业务的续订率与定价权带来稳定现金流，二是图书与数字广告在库存与定价改善中的弹性，三是费用端延续的效率提升有助于维持净利率改善趋势。看空声音主要聚焦在房地产相关广告的周期性与汇率扰动，但从当前一致预期看，对业绩的影响仍处在可控范围内。