根据安莉芳控股（下称“公司”）最新披露的截至2025年12月31日止年度报告，集团收入约为11.70亿元（2024年度为11.53亿元），同比增长1.5%。公司毛利为8.18亿元，较上一年下降3.6%；本公司拥有人应占亏损则由2024年度的3.73亿元收窄至2.53亿元，降幅达32.2%。

一、整体经营表现 分渠道来看，特许专柜约占收入51.0%，零售店铺7.8%，网上销售及批发业务达40.3%，原设计制造商（ODM）贡献0.9%。相较去年，线下门店比重略有下滑，线上及批发业务则进一步提升。公司主要品牌“安莉芳”占整体收入66.0%，其他品牌合计占比33.1%，ODM业务占0.9%。按地域划分，中国内地市场占比96.5%，香港地区占2.6%，其余市场合计0.9%。产品构成方面，女性内衣占82.5%，家居服与泳装分别占13.5%和1.8%，ODM及其他产品合计2.2%。

二、细分业务与渠道变化 报告显示，公司持续深耕多品牌矩阵，通过EMBRY FORM、FANDECIE、COMFIT、E-BRA、IVU、IADORE及LIZA CHENG等覆盖不同消费层次，并不断加大电商与社交媒体推广力度以吸引新客群。线下方面，截至2025年年底，公司共拥有716个零售网点，相比上一年有所调整，以提升整体营运效率。

三、成本结构与财务状况 2025年度销售成本约为3.52亿元，较上一年有所上升；销售及分销开支约为8.23亿元，行政开支约为1.54亿元。期内公司于物业、厂房、设备及其他资产等方面计提部分减值。融资成本约为0.16亿元，同比下降12.2%。现金流量报表显示，经营活动现金流出较大幅度收窄，同时现金及现金等价物增至1.81亿元。

四、资本结构与资产负债 报告期末，集团总资产为18.68亿元，净资产约为15.49亿元。非流动资产主要包括物业、厂房及设备、投资物业、使用权资产等；流动资产构成中，存货占比相对较高，并有一定规模的贸易应收账款及现金储备。负债方面，于年末流动负债约为4.56亿元，非流动负债约为3.19亿元，总体资产负债率保持在可控水平。

五、行业环境与竞争 年内，内地零售消费整体仍受宏观环境冲击，地缘局势及外部需求波动也在一定程度上影响行业景气度。消费者对内衣及家居服的品质与使用体验更为关注，市场对品牌价值和功能性诉求进一步提升。公司通过保持多品牌、全渠道运营策略，在较为疲弱的环境中寻求稳健经营。

六、年度战略与执行重点 公司在2025年度继续推进区域网络优化，关注高潜力城市的门店拓展与线上平台协同，并利用差异化系列产品加强品牌渗透。报告显示，公司将持续加大社交媒体及内容营销投入，结合绿色环保理念创新产品设计和供应链技术，提升市场对品牌的认可度及终端响应速度。

七、主要风险与不确定性 公司风险管理涵盖财务、营运及合规等方面，通过年度评估防范潜在风险。文中提及存货拨备、资产减值、汇率变动及零售终端运营等风险，并配合内部审计、持续关联交易合规申报和反贪腐政策来加强管控。

八、公司治理及董事会情况 董事会由四名执行董事及四名独立非执行董事组成，下设审核、提名及薪酬委员会，以进一步确保监控和决策职能。公司在年内确认无违反主要监管规定的重大事项，也未发生涉及公众持股比例的异常变化。

整体而言，安莉芳控股在2025年度实现收入稳步回升，亏损明显收窄。公司强调多品牌运营与线上线下融合的综合布局，聚焦产品创新、门店优化及数字化销售，力求在延续稳健经营的同时，进一步提升市场占有率和经营效率。