摘要

Applied Optoelectronics Inc.将于2026年02月26日（美股盘后）发布2025年第四季度财报，市场关注营收增长延续与盈利拐点的出现。

市场预测

市场一致预期显示，Applied Optoelectronics Inc.本季度营收预计为1.33亿美元，同比增长32.96%；调整后每股收益预计为-0.11美元，同比变动为-526.67%。公司未披露本季度的毛利率或净利润/净利率预测，因而不在此处展示。基于公司此前披露的业务结构与近期对产能平台的升级，本季度营收增速被普遍认为由数据中心相关产品驱动，有线视频相关产品维持稳定贡献。就现有业务亮点而言，数据中心与有线接入相关产品在上一季度合计贡献过亿元收入，叠加结构性产品升级，预计将继续成为收入的核心支撑。

上季度回顾

上一季度，公司实现营收1.19亿美元，同比增长82.09%；毛利率为28.04%；归属于母公司股东的净利润为-1,793.60万美元，净利率为-15.12%；调整后每股收益为-0.09美元，同比增长57.14%。该季度经营要点在于收入规模显著扩大、费用控制延续，但净利端仍受阶段性投入与产品结构影响。分业务结构看，有线视频实现收入7,060.20万美元，数据中心实现收入4,393.50万美元，电信市场收入374.20万美元，其他业务收入35.10万美元，业务结构呈现以有线视频与数据中心为主的格局。

本季度展望

数据中心相关产品的放量与产品组合优化

市场预测今季公司营收同比增长32.96%，对应的增长核心仍集中在数据中心相关产品组合。上一季度数据中心业务收入达4,393.50万美元，占比超过三成，显示在规模化客户需求与新产品导入方面的推进。近期，公司宣布面向硅光与CPO方向推出更高功率的半导体激光器产品，并在生产平台上持续升级，这为今年度大客户项目量产提供潜在支撑。结合营收预测数据看，即使EPS仍为负值，收入端的年增维持在高位，意味着公司在ASP和出货结构上或仍有优化空间，若新一代高速产品持续放量，毛利率有望获得中期改善的基础。

有线接入相关产品的稳定现金流与利润修复潜力

上一季度，有线视频业务实现7,060.20万美元收入，占比接近六成，是公司现金流与产能利用率的关键支撑。此类产品线一方面提供规模体量与出货可见度，另一方面通过产线爬坡与良率改善为费用摊薄创造条件。尽管短期净利率仍为-15.12%，但在营收扩大、成本结构优化与折旧摊销边际减轻的共同作用下，利润率修复具备条件。叠加公司近期在材料与设备侧的合作升级，有望进一步稳定交付能力，保证关键节点需求兑现，从而对本季度的毛利表现形成正面影响。

费用与资本开支对盈利路径的阶段性影响

从预测口径看，调整后每股收益预计为-0.11美元，同比变动-526.67%，短期仍处于投入期，这与公司持续在高端产品、制造能力与客户认证方面的投入密切相关。经营性费用投向更高速度率产品及关键客户项目，预计在营收增长的配合下，费用率具备逐季改善的基础。考虑上一季度毛利率为28.04%，若本季度高附加值产品的收入占比继续提升，且制造端的良率改善延续，则毛利率具备温和回升的可能性；一旦毛利率与规模效应叠加，净利率有望走出底部。需要关注的是，若新产品量产节奏或客户拉货出现扰动，盈利改善节奏可能推迟。

客户动向与商业合作对订单能见度的支撑

公司近期披露了与业内伙伴的产线协同与技术合作安排，并宣布将举办面向投资者的技术交流活动，这些安排有助于展示产品路线与商业落地，增强外部对订单与产能匹配度的可见性。历史上，公司通过大客户合作与项目制推进形成了较强的需求黏性，若本季度在核心客户的高速产品验证顺利，全年订单节奏有望更具确定性。结合本季度营收预测在1.33亿美元水平，若订单确认与出货结构优化按计划推进，全年营收增速有望维持在较高区间，但对利润端的提升仍取决于费用投放节奏与产能效率。

分析师观点

从近期公开信息与机构动态看，偏积极观点占比较高。机构层面，围绕公司举办的投资者交流活动与技术发布，关注点集中在两方面：一是本季度营收端延续高增，是否能够带动毛利结构的进一步优化；二是数据中心相关新产品的量产节奏与大客户验证进展是否顺利。部分卖方与专业投资者强调，公司在新一代高速产品与制造能力上的投入有望驱动中期增长路径逐步明朗，同时承认短期费用与资本性支出对净利端仍有压力。基于上述关注点，看多观点的核心逻辑在于：收入增速明确、产品结构改善与制造协同将推动毛利与经营现金流的逐步改善；而看空观点主要集中于盈利短期仍为负值以及新产品导入的不确定性。综合当前声音分布与事件驱动节奏，偏积极一方观点更具代表性，其依据包括公司在高功率产品与产线升级方面的持续推进、投资者活动安排强化了技术路线与商业化预期，以及营收预测显示的高位增长延续，这些因素共同支撑了对本季度与全年趋势的谨慎乐观判断。