摘要

Badger Meter将于2026年01月28日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收、利润与毛利率的同比改善及订单与定价动能的延续性。

市场预测

市场一致预期本季度Badger Meter总收入约为2.32亿美元，同比增长14.74%，调整后每股收益约1.17美元，同比增长6.62%，息税前利润约4,296.19万美元，同比增长16.14%，若公司在上季度财报指引中沿用订单与定价策略，本季度毛利率与净利率有望保持稳健，但由于公开材料未给出具体数值，毛利率与净利率的季度预测不展示。公司以“某个时间点被认可”的主营业务贡献约2.11亿美元收入，“随着时间的推移而被认可”的业务贡献约2,418.70万美元，结构显示一次性确认与递延确认并存，短期营收韧性较强。发展前景最大的业务目前来自一次性确认的计量与智能水务相关产品线，营收约2.11亿美元，同比增速以公司整体14.74%的预测节奏为参考，显示订单执行与价格优化仍在发挥作用。

上季度回顾

上季度Badger Meter营收2.36亿美元，同比增长13.06%；毛利率40.67%，同比改善；归属母公司净利润3,507.70万美元，同比增长1.43%环比；净利率14.89%，同比提升；调整后每股收益1.19美元，同比增长10.19%。上季度公司订单兑现与价格优化带动EBIT超市场预期，收入与EPS均实现小幅超预期。分业务来看，“某个时间点被认可”收入约2.11亿美元，占比89.74%，“随着时间的推移而被认可”收入约2,418.70万美元，占比10.26%，一次性确认的硬件及解决方案交付占据主导地位。

本季度展望

智能计量产品与解决方案的交付节奏

公司以一次性确认的交付类产品为核心营收构成，预计在本季度继续受益于在手订单执行与价格优化策略。订单兑现对收入弹性更强，结合市场对2.32亿美元的收入预测与上季度的订单表现，若交付效率保持稳定，收入增速可与预测一致。价格优化在原材料波动趋缓的背景下有助于维持毛利率在40%附近的区间，同时对净利率形成支撑。需要关注的是，交付集中度可能带来季度间波动，若部分项目跨期结算，收入节奏会出现季节性变化，但不改变年度趋势。

软硬协同与递延确认业务的质量

递延确认的“随着时间的推移而被认可”业务代表更稳定的服务与软件订阅类收入，对毛利率的结构性提升有积极作用。本季度若该部分收入维持约2,418.70万美元的体量，并在改价与续约中实现小幅提升，整体毛利结构将更为稳健。递延收入能降低单季交付波动的影响，提高可见度，同时为后续硬件升级与解决方案扩展提供客户粘性。关键在于合同续签率与增购比例，若维持与上季度相近的节奏，净利率的韧性将明显优于纯硬件周期型公司。

盈利质量与现金流的联动

在收入高个位数至中双位数增长的背景下，EBIT预测为4,296.19万美元，同比增长16.14%，盈利增速略快于收入增速，体现费用结构优化与规模效应。若营运资本周转保持上季度的效率，现金流有望与盈利改善同步，为持续的产品迭代与渠道投入提供保障。需跟踪应收与存货的变化，交付密集期可能推高存货与应收，但只要订单兑现率与回款周期维持稳定，现金转换率不会显著承压。中期看，递延收入的提升会平滑现金流并改善利润的可持续性。

分析师观点

从近期机构与分析师对Badger Meter的评论与预览看，多数观点倾向看多，核心依据是订单与价格策略延续、营收与EPS的同比增长与上季度的超预期表现。机构观点普遍认为在2.32亿美元收入与1.17美元EPS的预测下，盈利质量改善与毛利率稳定是支撑股价的关键因素；看多方强调交付类产品的强劲需求和软件与服务的稳定收入基座，认为本季度延续双位数增收与中双位数利润增长的概率更高。综合比例，偏多观点占优。对于业绩的核心表述，多家机构称“收入增长与利润率改善的组合仍具延续性”，并指出“订单兑现与价格优化支撑本季度盈利结构”，显示市场对公司短期财务表现的信心。