上海实业上海成长(00770)于报告期内核心投资活动仍以在大中华区进行的上市及非上市证券投资为主。公司披露，2025年度录得净亏损86.13万美元，上年同期为35.75万美元。管理层表示，亏损幅度增大的主要原因在于证券投资由2024年的净收益转为2025年的投资净亏损，反映了年内市场波动和投资组合价值的下滑。期内，证券投资整体亏损达34.03万美元，投资处置收益大幅下降至2225美元(2024年：5.64万美元)，未变现亏损34.86万美元(2024年：2484美元)，上市投资的股息收入亦从2024年的1.54万美元降至6050美元。

公司2025年底每股资产净值为0.06美元，较2024年底的0.11美元显著下降45%。股价则从上年的0.34美元微幅调整至0.315美元，较每股资产净值溢价约425%。2025年末集团总资产下降至110.51万美元，负债增加至36.47万美元，资产负债率约33%。现金与银行结余为1948万美元，主要用于日常运营及行政支出；同期借贷规模增至3186万美元，融资活动包括保证金贷款等。

2025年上半年，香港股市表现强劲，恒生指数最高达到27287点，市场受惠于南向资金流入、IPO活跃、人工智能和科技潮、利率下调及政府政策利好等因素，但年中后受中美贸易关系与地缘政治紧张等影响出现波动，随后的货币宽松、促消费政策及跨境互联互通项目一定程度上提振了市场情绪。公司董事会提示，2026年市场面临全球经济环境的波动风险，包括中东地缘局势及油价变动等因素，但同时对政策支持与科技领域发展的继续推进持审慎乐观态度，将聚焦利润实现及潜在风险管理。

在业务布局方面，报告期内公司约58%资产配置于香港上市投资，11%投向未上市项目，31%为现金及现金等价物。主要持仓包括从事对讲机及婴儿监护产品的Canopy Skyfire Group Limited(占总资产24.99%)、专注于智能设备及软硬件解决方案的联想集团(3.23%)、拥有地产开发布局的Talent Property Group(2.79%)以及中冶集团(2.13%)等。在非上市投资部分，Law’s Business Group Holding Ltd主要从事综合财务会计及企业咨询服务，占公司总资产的11%。

公司年内并未建议派发股息，并计划于2026年6月下旬召开股东大会，期间股东名册将会进行相关关闭，以确认股东的投票资格。公司还于年内展开定向增发、使用保证金融资，并购置少量固定资产，助力营运与未来项目投资。受市场环境及投资组合波动影响，现金及银行结余较上年明显减少。

在公司治理及董事会架构方面，董事会未设单一主席或行政总裁，采取集体领导和决策形式，并设有审计、薪酬、提名、投资等四个专业委员会。2025年内管理层及董事会成员出现若干变动，包括新任及离任的执行董事、非执行董事及独立非执行董事；公司亦注重董事会多元化，确保财务、合规、投融资及战略等专业领域完备。董事会强调，公司已建立符合香港上市规则及公司条例的内控与风险管理框架，利用内审和咨询机构定期评价内部控制与风险状况。环境、社会及管治(ESG)方面，董事会每年检视减排策略、供应链管理及合规状况，并设立举报机制与反腐败流程，确保合规经营与利益相关方沟通顺畅。

审计方面，独立核数师对集团截至2025年12月31日止年度的综合财务报表进行了审计，并出具了无保留意见，重点关注了集团以公平值计量的金融资产的计量与存在。公司历年财务摘要显示，最近五年均录得亏损，净资产及每股资产净值亦呈下行趋势。公司管理层强调将继续专注于中长线投资增值并评估各类上市与部分优质非上市项目的机会，以期在宏观环境的潜在波动中优化投资组合。