摘要

史提宾将于2026年02月23日美股盘前发布最新财报，市场关注盈利修复与成本管理的进展。

市场预测

基于市场对史提宾的财务预测：本季度营收预计为5.71亿美元，同比增长9.25%；每股收益预计为0.40美元，同比增长16.18%；EBIT预计为1,855.00万美元，同比增长38.43%；目前未见对毛利率与净利率的公开预测，相关口径尚未披露。史提宾的主营收入由表面活性剂、聚合物及特殊品构成，其中表面活性剂贡献4.22亿美元、占比71.55%，是当前收入的核心支柱。就发展前景最大的现有业务看，表面活性剂业务规模优势更突出（4.22亿美元），但该业务的同比增速数据未披露，需等待公司季报更新。

上季度回顾

上一季度史提宾营收为5.90亿美元，同比增长7.94%；毛利率为12.03%（同比数据未披露）；归属于母公司股东的净利润为1,083.90万美元（同比数据未披露，环比变动为-4.43%）；净利率为1.84%（同比数据未披露）；调整后每股收益为0.48美元，同比下降53.40%。分业务看，表面活性剂实现营收4.22亿美元、聚合物1.44亿美元、特殊品2,399.80万美元，收入结构相对集中于表面活性剂，带动整体规模增长。公司主营业务亮点在于表面活性剂的体量与客户覆盖面带来的稳定性（收入4.22亿美元，占比71.55%），但当前分业务同比数据未披露，需要后续披露补全。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

表面活性剂需求与价格传导对营收确定性的影响

表面活性剂是史提宾的绝对主力，上一季度贡献了4.22亿美元营收，占总收入的71.55%。从已披露的本季度预测口径看，营收预计同比增长9.25%，若这一增速兑现，表面活性剂在结构中的优势将继续放大，对公司总体收入的确定性支撑较强。该业务的需求弹性与下游终端数量广、客户黏性较强相关，价格传导的速度与原料端波动的节奏息息相关，在原料波动趋稳时，收入端更易体现量价配合，帮助稳定毛利结构。结合市场对本季度EBIT同比增长38.43%的预期，如果公司在主要品类的合同价更好地覆盖原料波动，并通过产品组合优化提升高附加值品类的占比，核心业务对利润端的贡献弹性有望提升。需要注意的是，分品类同比增速尚未披露，市场对本季度营收与EBIT的预期更多基于总量层面的修复假设，具体到表面活性剂内部结构的变化仍需财报进一步验证。

成本与毛利修复路径对利润弹性的塑造

上一季度公司毛利率为12.03%，净利率为1.84%，利润率水平处在需要改善的区间。当前市场对本季度EBIT同比增长38.43%的预测，隐含的是在营收端中高个位数增长的基础上，毛利结构与费用效率可能出现阶段性修复。从业务逻辑来看，若公司通过采购策略优化、产能利用率提升与产品组合升级实现单位成本下降，毛利率端可能出现温和改善；同时，若期间费用投放趋于均衡，利润率弹性将增强。这一修复路径与主力业务销量与价格的匹配度高度相关，而本季度营收预计同比增长9.25%，为利润端改善提供了基础。然而，预测口径未给出毛利率与净利率的具体目标值，意味着短期利润弹性仍需谨慎评估，财报中的成本拆解与费用披露将成为观察利润率修复斜率的关键。

经营质量与现金回报预期对估值的牵引

在每股收益层面，市场预计本季度EPS为0.40美元，同比增长16.18%，若兑现，将较上一季度同比下滑53.40%的基数出现较为明显的修复。对估值而言，盈利质量的改善与可持续性更为关键，若EPS增长主要由毛利结构改善与经营效率提升驱动，市场对后续季度的盈利稳定性预期将抬升，估值中枢有望得到支撑。反过来看，如果利润改善更多源于短期价格因素而非结构性优化，业绩的可持续性将成为后续考验。由于目前缺乏毛利率与净利率的前瞻口径，市场对盈利质量的判断将更依赖本次披露的经营细项，包括费用水平、产品组合变化与库存管理等线索。综合来看，营收端的9.25%同比增速预期与EBIT端的38.43%同比增速预期形成“量稳、利修复”的结构，但需要财报中的细化披露来确认这一趋势的持续性。

分析师观点

在2025年08月16日至2026年02月16日的检索区间内，未发现权威机构针对史提宾本季度的公开研报更新或评级调整可供统计，看多或看空的比例难以形成有效样本。在缺乏可量化的卖方一致意见情况下，市场更关注公司经营层面的信号与内部人交易动态：2026年01月13日，公司董事STEPAN F QUINN JR在价格43.85美元买入34,700股、合计约152.34万美元；2025年12月31日，公司董事Rojo Luis买入4,202股。内部人净买入往往被市场解读为对公司中短期经营前景的正面信号，与本季度EPS与EBIT同比改善的市场预测相呼应，有助于增强对盈利修复的信心。结合当前财务预测显示的营收与利润端改善预期，投资者讨论的焦点集中在三点：一是表面活性剂的量价结构能否延续改善，二是费用效率与毛利结构能否验证EBIT同比上行假设，三是后续季度的盈利质量能否在不依赖一次性因素的前提下保持稳定。待公司在2026年02月23日盘前发布财报后，若披露出更为清晰的毛利率、净利率及分业务同比数据，卖方观点与比例分布才有望逐步明朗。