摘要

Mobileye Global Inc.将于2026年04月23日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注ADAS放量与成本结构变化对利润修复节奏的影响。

市场预测

市场一致预期本季度Mobileye Global Inc.营收为5.15亿美元，同比增18.32%；调整后每股收益为0.09美元，同比增12.70%；息税前利润为0.68亿美元，同比增17.32%。公司在上季度沟通中，对于本季度未给出明确的毛利率、净利润或净利率与调整后每股收益指引，本文仅展示可获得的一致预测数据。公司主营以自动驾驶相关业务为核心，业务结构集中，自动驾驶相关收入为18.55亿美元，占比97.94%；公司当前发展前景最大的现有业务仍是自动驾驶方案，收入为18.55亿美元，占比高、具规模效应，随车型搭载率回升具备放量空间。

上季度回顾

上季度公司营收为4.46亿美元，同比下降8.98%；毛利率为45.29%；归属于母公司股东的净利润为-1.27亿美元，净利率为-28.48%；调整后每股收益为0.06美元，同比下降53.85%。上季度公司整体在收入端承压，但费用与产品组合调整带来利润结构改善迹象有限。公司自动驾驶相关收入为18.55亿美元，占比97.94%，体现业务高度集中与规模属性，其他业务收入为0.39亿美元，占比2.06%。

本季度展望

ADAS/自动驾驶产品线进展与装机周期

ADAS装机周期与车型切换决定公司本季度营收弹性，随着主机厂新平台迭代与高阶辅助驾驶功能渗透度提升，市场给出5.15亿美元的营收预测，反映订单履约与存货去化的同步推进。若车规级EyeQ平台在销量领先车企的新款车型中加速上车，单车价值量提升有望带动营收增速超过装机增速。需要注意的是，装机节奏易受车企生产排产、地区性需求波动与宏观物流因素影响，单季可能出现较大波动，因而确定性更高的判断仍来自于全年车型生命周期与在手订单覆盖度。

产品组合与毛利率的修复弹性

上季度45.29%的毛利率显示在产品组合与规模效应尚未完全恢复的背景下仍面临压力，本季度毛利率走向取决于两项因素：一是高附加值产品（如更高算力版本的EyeQ平台与组合方案）的收入占比提升；二是代工与供应链成本的边际改善。若本季度高阶ADAS渗透提速，单位ASP提升将对毛利率形成支撑，但若出货节奏主要来自入门级产品或以价格换量，毛利率改善可能慢于营收增速。对于关注度较高的单晶片方案与软硬件一体化打包销售模式，订单质量与售后迭代费用的权衡也会影响毛利率的季度表现。

费用与盈利能力的边际变化

上季度净利率为-28.48%，反映期间费用率与研发投入的阶段性压力，本季度盈利能否修复关键在于运营杠杆释放。若收入按预期增长，固定成本摊薄与费用控制将对息税前利润形成正贡献，使0.68亿美元的EBIT预测具备实现基础。与此同时，若在新一代产品大规模导入前继续保持研发投入强度，净利率转正的时间点仍取决于收入规模与产品毛利的同步改善。鉴于公司调整后每股收益预期为0.09美元，同比增12.70%，市场隐含了利润端环比改善的判断，但改善斜率仍需观察交付节奏与价格策略的匹配度。

与主机厂协同与定价策略

在车市价格竞争趋于常态化的背景下，Tier-1供应商与主机厂在新项目定点、BOM成本拆分及后续软件订阅模式上需要更紧密协调。本季度若以规模换装机的策略延续，将带来营收的确定性但压制短期利润率；若通过差异化功能包与按功能定价的策略提升单车价值，将更有利于利润结构的修复。公司在自动驾驶主业集中度高的优势在于可通过标准化平台提升交付效率，但也要求在大客户集中度上管理潜在波动，单一大客户排产变化对季度业绩的扰动值得跟踪。

分析师观点

从近半年机构研报与市场评论看，偏正面观点占比更高。多家卖方与机构分析师对公司本季度营收和盈利修复持审慎乐观态度，核心依据在于ADAS渗透提升与装机周期改善带来的订单兑现，以及费用率在收入回升下的自然摊薄。看多观点强调：一是市场一致预测本季度营收同比增长18.32%，与EBIT同比增长17.32%相匹配，显示收入质量与利润能力同步改善；二是调整后每股收益预计同比增长12.70%，反映产品组合与成本端优化的初步成果；三是自动驾驶主业规模化基础稳固，随车企新平台切换，单车价值量具备上行通道。看空观点主要担忧价格竞争与高研发投入压制短期净利率，且单季波动性较高。综合比例，正面观点占优，市场更倾向于认为本季度将呈现“营收恢复、利润修复”的节奏，建议投资者重点关注发布会中对装机节奏、毛利率走向与全年出货指引的表述。