摘要

Americold Realty Trust将在2026年02月19日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与利润率改善的节奏，以及调整后每股收益的修复路径。

市场预测

市场一致预期显示，本季度Americold Realty Trust营收预计为6.56亿美元，同比下降4.04%；毛利率、净利率和调整后每股收益的具体预测未在已披露的一致预期中出现。公司经营以温控仓储为核心，仓储业务保持规模优势；发展前景最大的现有业务仍是仓储板块，上季度仓储业务营收6.07亿美元，同比数据未披露。

上季度回顾

上季度Americold Realty Trust营收6.64亿美元，同比下降1.56%；毛利率30.89%，同比数据未披露；归属母公司净利润为-1,136.60万美元，净利率-1.71%，同比数据未披露；调整后每股收益为-0.04美元，同比下降300.00%。公司上季度利润端承压，归母净利为负且净利率显著偏低，显示成本与费用仍处在较高水平。公司主营业务以仓储为主，上季度仓储业务营收6.07亿美元，占比91.46%；运送业务营收4,784.30万美元，占比7.21%；第三方管理业务营收880.80万美元，占比1.33%。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

温控仓储网络的定价与利用率改善

温控仓储是Americold Realty Trust的核心业务与现金流来源，本季度的关键变量在于库位利用率和合同定价的再平衡。上季度毛利率为30.89%，在行业中属于相对稳健区间，但净利率为-1.71%，利润端的压力凸显出折旧、能源与人工等成本的黏性。本季度若通过提高周转效率与改善收入结构（如提升附加服务占比）来缓冲成本，毛利率有望保持稳定或小幅改善。另一方面，随着生鲜与冷链食品需求的季节性回升，短租与即期定价窗口可能带来一定价格弹性，但若客户结构较为分散、合同议价周期偏长，利润释放仍可能偏慢。

运输协同与第三方管理的稳健贡献

运送业务和第三方管理虽规模较小，但对整体运营有协同作用。上季度运送业务营收为4,784.30万美元、第三方管理营收为880.80万美元，二者合计贡献约8.54%的收入。运输网络的时效与准入门槛决定了仓储周转效率，若本季度运输条线能通过线路优化与载重率提升降低单位成本，将增强对仓储主业的支持。第三方管理业务以管理费为主，波动性相对较小，在本季度有望继续提供稳定的现金流与客户黏性。然而，考虑到上季度归母净利为负，非核心业务对利润的拉动有限，核心改善仍需依赖仓储板块的提价、结构优化与成本管控。

成本与利润率的修复路径

净利率为-1.71%表明利润率修复是本季度的重点任务。上季度调整后每股收益为-0.04美元，显示在扣除一次性项目后，公司常规经营利润尚未转正。本季度若实现电力与燃料成本的有效对冲，以及在员工效率与自动化投入方面取得阶段性成果，净利率可能从负值边缘改善。与此同时，折旧仍是固定成本的重要来源，新投产或扩建项目的达产速度将显著影响利润率曲线。如果营收如市场预期同比下降4.04%，则需要更强的成本弹性来抵消规模效应对利润的不利影响。

分析师观点

基于近期公开的机构评论，市场观点整体偏谨慎，核心担忧集中在营收下滑与利润率修复节奏。从一致预期来看，本季度营收预计下降4.04%，调整后每股收益预期为0.06美元，同比降幅对盈利修复提出挑战；同时，息税前利润预测为4,694.64万美元，同比预计下降23.61%，显示盈利质量仍有待观察。机构观点的主线为关注仓储板块的定价能力与成本控制进展，并认为短期利润端改善可能受限于能源、人工与折旧的压力。综合研判，偏谨慎的观点占据主流，市场等待公司在定价策略、成本效率与业务结构优化方面给出更明确的改善信号。