【管理层观点】
管理层表示，尽管面临关税、激励补偿和促销活动的压力，Polaris Inc.在Q2 2025中超出预期，取得了市场份额的增长，并实现了强劲的自由现金流。公司通过精益生产和质量改进，使工厂运行效率超过疫情前水平。

【未来展望】
由于关税影响和激励补偿的压力，预计Q3 2025的调整后每股收益（EPS）将为负。管理层未提供全年指导，强调关税和消费者支出影响的不确定性。公司将继续实施四管齐下的关税缓解策略，并计划在年底前将从中国采购的零部件减少35%。

【财务业绩】
Q2 2025调整后EPS为0.40美元，同比下降，但高于最新的市场预期。销售额同比下降6%，其中越野车销售下降8%，公路车销售下降1%，而海洋销售由于新船出货量增加而增长16%。自由现金流约为2.9亿美元，经营现金流为3.2亿美元。

【问答摘要】
问题1：USMCA是否会影响Polaris的全球供应链策略？（此处换行）
回答：管理层表示，尽管USMCA可能会重新谈判，但中国的关税率仍然最高。公司正在努力减少从中国的采购，并将生产转移到美国或墨西哥，以适应USMCA环境。Polaris在美国和墨西哥都有制造基地，能够灵活应对关税变化。

问题2：Ranger 500的推出是否能在低价位市场上取得成功？（此处换行）
回答：管理层表示，Ranger 500的利润率高于其前身Ranger 570。新车型价格更低，功能更符合客户需求，预计将取得成功。公司在墨西哥生产该车型，避免了关税影响，并计划继续优化供应链。

问题3：Q4的关税影响如何？（此处换行）
回答：预计Q4的关税影响约为5000万美元，全年关税影响估计为2.3亿美元。公司正在努力通过供应链优化和与供应商的谈判来减少关税影响。

问题4：零售趋势如何？（此处换行）
回答：管理层表示，Q2的零售同比持平，Ranger跨界车和Indian Motorcycle表现良好。尽管促销活动有所减少，但消费者仍在寻找优惠。预计下半年促销活动将有所缓解。

问题5：海洋业务的表现如何？（此处换行）
回答：海洋销售增长16%，主要由于新船出货量增加。尽管利率上升和宏观经济不确定性对行业造成压力，但公司在入门级和高端市场的竞争力有所提升。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，尽管面临关税和市场不确定性，但对公司长期增长和创新能力充满信心。

【季度对比】
| 关键指标 | Q2 2025 | Q2 2024 |
| -------- | ------- | ------- |
| 调整后EPS | $0.40 | $0.50 |
| 销售额 | -6% | +2% |
| 自由现金流 | $290M | $310M |
| 越野车销售 | -8% | +1% |
| 公路车销售 | -1% | +3% |
| 海洋销售 | +16% | +10% |

【风险与担忧】
管理层指出，关税和消费者支出的不确定性仍然是主要风险。激励补偿和促销活动对利润率造成压力。公司正在积极应对这些挑战，通过供应链优化和成本控制来减轻影响。

【最终收获】
Polaris在Q2 2025中表现出色，尽管面临多重挑战，但通过创新产品和有效的关税应对策略，取得了市场份额的增长和强劲的现金流。管理层对未来充满信心，计划继续优化供应链和提升运营效率，以应对市场不确定性并实现长期增长。