【管理层观点】
管理层强调品牌提升和产品策略的灵活执行，支持全球市场的平均单价（AUR）增长。首席执行官Patrice Louvet指出公司能够“灵活调整费用”并保持“多样化和敏捷的供应链”。

【未来展望】
预计2026财年收入将以低个位数增长，第一季度收入增长预计为中个位数。管理层对北美市场持谨慎态度，主要由于宏观经济不确定性和成本通胀影响。

【财务业绩】
第四季度总收入同比增长10%，超过预期的6%-7%。调整后的营业利润增长40%。欧洲和亚洲的收入占比达到57%，中国市场收入增长超过20%。

【问答摘要】
问题1：在当前不确定的环境下，您如何看待各地区消费者的健康状况？是否对策略进行了调整？
回答：我们的策略在不同环境下都能奏效，品牌势头强劲，市场份额持续增长。我们将继续投资品牌，专注于提升价值感知，扩展关键城市生态系统。

问题2：您如何看待2026财年的定价策略，尤其是在过去八年中已经实现的AUR增长背景下？
回答：我们公司已经做好应对各种成本压力的准备。我们将继续评估和激活各种杠杆来抵消相关影响，包括供应链多样化、成本效率提升、选择性定价行动和折扣减少。

问题3：能否详细说明您对定价的评论？是否已经完全考虑了后半年的关税影响？
回答：我们对秋季2025的定价进行了主动规划，并评估额外的机会以应对关税影响。我们有灵活性来应对潜在成本压力。

问题4：您如何看待明年的营销支出？高潜力类别如女性服装、外套和手袋的表现如何？
回答：我们将继续保持高水平的营销投资，预计2026财年将继续在7.3%的收入水平。高潜力类别表现良好，我们将继续扩展这些业务。

问题5：您如何看待美国批发渠道的增长前景？
回答：我们对该渠道的稳定性和近期季度的改善感到鼓舞。我们将继续精简低层次分销，并增加顶级分销。

问题6：能否详细说明欧洲市场的增长情况及其对运营利润的影响？
回答：欧洲市场表现强劲，所有关键市场和渠道均实现增长。我们预计欧洲将继续增长，尽管宏观经济环境仍然充满挑战。

问题7：您如何看待中国市场的表现及未来预期？
回答：中国市场表现强劲，预计2026财年将继续保持两位数增长。我们将继续激活市场，招募新消费者，扩展门店。

问题8：您对2026财年的毛利率有何预期？能否量化关税影响？
回答：预计2026财年毛利率将保持平稳，第一季度毛利率预计将有所扩展。关税影响将在下半年开始显现。

问题9：您对未来几年运营利润率的提升有何信心？
回答：我们将继续平衡利润率扩展与长期战略增长投资。预计未来几年将通过毛利率扩展和运营费用杠杆来推动盈利能力。

问题10：您是否在国际业务中看到任何消费者推迟购买的迹象？
回答：目前没有看到任何品牌势头减弱或反美情绪的迹象。我们的品牌价值观在全球范围内具有普遍性和相关性。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对品牌提升和全球扩展充满信心，但对北美市场持谨慎态度。

【季度对比】
| 关键指标 | Q4 FY2025 | Q4 FY2024 | 变化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 总收入增长 | 10% | 6% | +4% |
| 调整后营业利润 | 40% | 24% | +16% |
| 欧洲收入增长 | 16% | 10% | +6% |
| 中国收入增长 | 20% | 15% | +5% |
| 平均单价（AUR）增长 | 9% | 7% | +2% |
| 调整后毛利率 | 69.2% | 66.6% | +2.6% |
| 调整后营业利润率 | 11.1% | 8.7% | +2.4% |

【风险与担忧】
管理层提到关税影响、美国消费者信心减弱以及更广泛的消费者回撤风险，导致对下半年持谨慎态度。

【最终收获】
拉夫·劳伦公司在2025财年第四季度表现强劲，超出预期，国际业务占比增加。公司继续投资品牌提升和产品策略，预计2026财年将面临宏观经济和关税挑战。管理层对品牌提升和全球扩展充满信心，但对北美市场持谨慎态度。