摘要

爱德士实验室将于2026年02月02日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利的同比改善及诊断业务延续高增长的可能性。

市场预测

市场一致预期本季度总收入为10.73亿美元，同比增长14.75%；毛利率预计保持在高位但未披露具体预测；净利润或净利率本季度预测未披露；调整后每股收益预计为2.93美元，同比增长21.90%；同时预计本季度EBIT为3.13亿美元，同比增长22.98%。公司上季度财报披露的主营结构中，伴侣动物集团收入10.13亿美元，占比91.61%，为核心增长引擎；水质产品收入0.54亿美元、家畜与奶制品收入0.34亿美元，均保持稳健。现有业务中发展前景最受市场关注的是伴侣动物诊断生态链，依托检测耗材与软件服务协同，营收占比高、客户粘性强并体现出持续扩张特征。

上季度回顾

上季度公司实现营收11.05亿美元，同比增长13.30%；毛利率61.83%，同比提升；归属母公司净利润为2.75亿美元，环比下降6.59%；净利率24.85%，同比改善；调整后每股收益为3.40美元，同比增长21.43%。业务层面伴侣动物诊断相关产品与服务延续高占比与高景气，推动整体收入超预期。主营业务亮点在伴侣动物集团，收入10.13亿美元，占比91.61%，对公司增长贡献最大，水质与家畜/奶制品板块体量较小但维持正向表现。

本季度展望

伴侣动物诊断与生态协同的增长动能

伴侣动物集团作为公司最大的业务板块，预计在检测耗材、院内仪器更新与连接性软件订阅的共同驱动下延续双位数增长。需求侧受益于宠物医疗支出韧性以及基层诊所对快速、可重复检测能力的偏好，推动检测量与耗材周转率提升。供给端公司通过提升互联软件的功能和仪器组合的升级周期，扩展在已有客户中每家诊所的年度消费额，并降低客户迁移成本，维持高留存。定价与产品结构优化也将提升单位毛利贡献，结合上季度61.83%的毛利率水平，市场预计本季度继续维持高位，尽管原材料与物流成本波动可能带来一定扰动。

EBIT与EPS的弹性来源

市场对本季度EBIT的预期为3.13亿美元，同比增长22.98%，与预计的2.93美元调整后每股收益增速基本一致，反映出经营效率和费用率控制的改善。上季度公司在费用端表现优于预期带动EPS超出一致预期，本季度若伴侣动物诊断业务保持较高增速，将对规模效应形成支撑。产品组合中耗材与高附加值服务的占比提升，有望继续优化销售毛利结构，并通过运营杠杆释放利润弹性。需要关注销售与研发的投入节奏，若为支持新品迭代或加速市场渗透，短期费用上升可能影响净利率，但对长期增长曲线有积极作用。

水质与家畜相关业务的协同与边际贡献

水质产品和家畜/奶制品业务尽管体量相对较小，上季度分别贡献0.54亿美元和0.34亿美元，但在宏观与季节性因素下具有平衡收入结构的作用。水质产品受工业与市政需求驱动，订单的周期性可能使单季波动加大，不过在提供检测解决方案与服务维护方面具备稳定的续费特征。家畜和奶制品板块的检验需求与防疫与质量监控挂钩，具有较强的刚性需求，在国际市场拓展时能增厚整体营收并分散单一赛道风险。两者的毛利率通常低于伴侣动物诊断，但在运营协同与渠道共用的背景下，边际费用控制得当可保持健康的利润率水平。

收入结构与净利率的观察要点

上季度净利率为24.85%，这一水平为市场衡量本季度盈利质量的重要参照。若本季度伴侣动物诊断占比维持在九成左右且实现中双位数增长，净利率有望随规模效应得到支撑。市场也在观察原材料与全球物流成本的变化对毛利率的影响，若成本端保持稳定，毛利率维持高位的概率较高。另一方面，密集的装机与软件订阅扩张会在短期内增加销售与服务费用，但在客户生命周期价值提升的前提下，对EPS和EBIT的正向影响更为显著。

分析师观点

机构普遍看多的比例更高。基于近月度市场研判，分析师对爱德士实验室的核心观点集中在伴侣动物诊断业务的持续高增长和费用效率改善上，认为上季度EPS显著超出一致预期为本季度延续正向趋势提供信号。有观点指出，“伴侣动物诊断的高粘性与经常性收入模式将继续支撑双位数营收增速与盈利质量”，并强调EBIT与EPS的预测提升来自规模效应和产品结构优化。综合机构观点，市场对本季度收入同比增长约14.75%、EPS同比增长约21.90%的判断更为集中，看点在于维持高毛利结构与净利率的稳健表现。